【视角】海洋钻井装备运营商龙虎榜2011-2017年

2018-2-23 20:08| 查看: 2662| 评论: 0

经历了2014年低油价以来漫漫的探底路，2017年海洋石油钻井装备市场慢慢企稳。三型主力钻井装备（自升式钻井平台、半潜式钻井平台、钻井船）基本上保持了总体50%以上的利用率。随着油价的回升，海洋石油开发的回暖，小编预测后续钻井装备利用率会慢慢回升，但是短时间内难以回至油价下跌前近90%的利用率水平。

1. 龙虎榜

铁打的营盘、流水的兵。以运营装备数量计，海洋石油钻井装备运营商排名又发生了巨大变化，一直稳坐头把交椅的龙头老大Transocean跌至第四位，多年稳居前十的Diamond被挤出前十。黑马Borr Drilling从无从排名的投机客一年跃进前十名。

2. 装备变化

近年，各大钻井巨头动作连连。

多数是想尽招数降低装备数量：如Transocean大量拆解甩卖平台，剥离自升式钻井船队，从2011年的142座降至2017年的44座；Noble将老旧钻井装备打包放入Paragon Offshore，并分拆上市，从2011年的79座降至2017年的28座；Diamond大量拆解平台，从2011年的50座降至2017年的17座；Rowan将近10座老旧自升式钻井平台转至与沙特成立的合资公司ARO Drilling名下运营，使旗下实际控制钻井数量降至19座；Seadrill资本运作眼花缭乱，尽管旗下全是服役时间较短的优质平台，但也忍痛将装备规模由2012年64座将至2017年的54座；ENSCO大量拆解平台，从2011年的78座降至2016年的46座，但是不失其贪婪本性，2017年吃进Atwood，使钻井装备数量进一步增至62座，登上龙头老大宝座。

COSL沿袭中国居家过日子的优良传统，引进新的，死守老的，装备规模由2011年33座增至2017年的46座。

有一个最大的意外就是Borr Drilling，2016年从破产的Hercules Offshore手中投机够得2座平台，2017年大有鲸吞天下之势，吃进多座平台将装备规模发展壮大到24座。

总体来看，国际钻井装备承包商先于本轮油价下跌已经开始甩卖钻井装备，至油价下跌时钻井装备数量已经处于较低水平，2017年，几家钻井公司已经开始抄底。

3. 盈利情况

基于海洋油气勘探开发投资的低迷，海洋钻井市场量价齐跌。多数钻井承包商在2016~2017年仍遭遇了较大亏算（由于多数公司年报尚未更新，图中数据截止到2016年）。靠Transocean老家底起步的Shelf Drilling，凭借高超的管理能力和低廉的维护成本近几年尚录得盈利，实属难得，值得国内油服公司学习借鉴。

海上石油钻井市场是一个重资产的市场，只有真金白银的大量投入才有产出，但是，真的投入了未必有好的产出。当油价处于高位时，资产收益率在8%左右，Seadrill最高达16%，在低油价下，最好的公司如Transocean、Rowan、Diamond也只能在零收益附近徘徊，连背靠大树的COSL也表示Hold不住。所以国内感兴趣的朋友，先看看国内的几宗案例，谨慎投资。

4. 重大交易

2017年3月，BorrDrilling收购Transocean总计15条Jackup船队，涉及金额13.5亿美金；

2017年3月，NorthernDrilling收购半潜式钻井平台“West Mira”“Bollsta Dolphin”号，涉及金额3.65亿美金；

2017年3月，OceanRig申请破产保护，进行资产重组，拥有11艘超深水钻井船，两座超深水半潜式钻井平台（BINGO 9000，由中国大连厂建造）；

2017年5月，Shelf Drilling 收购SeaDrill的三座自升式钻井平台，涉及金额2.25亿美金；

2017年5月，Rowan超低价拍的巴西国油的P59和P60号自升式钻井平台，涉及金额6000万美金；

2017年7月，ParagonOffshore申请破产保护，进行资产重组；Paragon Offshore剥离自Noble，拥有一堆老旧自升式平台和半潜式钻井平台；

2017年9月，SeadrillLtd.申请破产保护，进行资产重组；Seadrill Ltd拥有高质量的钻井装备，包括超深水钻井船，半潜式钻井平台；

2017年10月，ENSCO完成对Atwood的并购，涉及金额8.4亿美金，看中Atwood的高规格钻井装备和两个公司的市场互补性；

2017年11月，PacificDrilling申请破产保护，进行资产重组，拥有7艘超深水钻井船；

2017年12月，NorthernDrilling收购半潜式钻井平台 “Bollsta Dolphin”号，涉及金额4亿美金；

2018年2月，Transocean完成对Songa Offshore的并购，涉及金额34亿美金，看中Songa Offshore的高规格钻井装备（Cat D型半潜式钻井平台），发力北海钻井市场。

2018年2月，BorrDrilling以2.32亿美金的白菜价收购拥有一堆烂白菜的ParagonOffshore。

5. 小编评述

（1）并购重组年

2017年涉及发生大型并购2起，大型重组3起。市场就像大自然一样残酷，优胜劣汰，没有任何回旋的余地。装备及技术综合指标最好的Seadrill因为高杠杆寻求破产保护；拥有高规格钻井装备及高超管理能力的Atwood，由于马上无米下炊而选择了卖身；拥有最好超深水钻井船队的PacificDrilling、Ocean Rig，由于无米下炊而且欠债太多，进行债务重组，无情抛弃老股东。

（2）抄底年

熊市不言底，但是市场变了，2017年市场被Borr Drilling和Northern Drilling的带动下，掀起一股抄底的风潮，ENSCO，Transocean，Rowan都参与其中，大有抢货的感觉。但是冷静细看，抢的是稀缺资源或是吐血甩卖装备（高规格自升式钻井平台，NCS半潜式钻井平台，打半折甚至更低的钻井装备），中国船厂码头堆积的70座平台鲜有人问津，除了左手倒右手就是右手到左手，这些产能若释放到市场上，市场将是怎样一种市场？抄底抄的是胆识和魄力，市场活了投机客才会有钱赚，市场已经在变活，先抄底的应该已经赚了。

（3）转型年

转型不是一句口号，也不是种情怀，而是生存所迫，市场的转型始于多年的谋划，只是在2017年看到了明显的转型结果：浮式钻井装备向超深水、高规格（NCS作业）配置；自升式钻井装备向高规格及本地化配置；市场、技术资源共享，抱团取暖；技术融合。Transocean剥离整个自升式钻井船队，拆解老旧装备，瞄准超深水和NCS装备；ENSCO、Rowan瞄准高规格自升式平台和超深水装备；Rowan和Shelf Drilling积极推进本土化；Diamond大力瘦身；ENSCO、BorrDrilling以并购拓市场、提技术、降成本。风来了，不转型，挺不过寒风，也将不会有机会沐浴春风。

（4）机遇年

机遇总是与风险共生，控制好风险，把握住机遇方可笑傲市场，眼看着人家将一件件宝贝放入口袋，还能美女坐怀而不乱？市场上不缺宝贝，只是缺交易的策略和点。马士基集团在2016年作出重大战略决策计划剥离Maersk Drilling，Maersk Drilling有23座钻井装备，包括15座自升式钻井平台（9座为高规格，最大作业水深150m），4艘超深水钻井船，4座超深水半潜式钻井平台，装备非常优质，经验非常丰富，技术非常高超，市场做的一流。收购马士基钻井的传闻传了很久，看看几个大的钻井承包商，Transocean和ENSCO已经出过手，Seadrill和Noble还在抚摸伤口，剩余的买家已经没几个，在低迷的市场环境下，传的最厉害的Rowan应该没有实力吞下马杀鸡。Maersk Drilling的最终结局可能是分拆，若分拆自升式钻井平台极有可能归Rowan，国内要是可以搞几艘钻井船，那也圆满了，既有了市场也有了装备还有了能力，基本上可以将中国的钻井舰队配齐了。猜想只是材料。

岁月沉浮，人面不知何处去，几出烟花，些许感慨。不同于2016年的恐慌，2017年反而多了一些淡然和精彩，寻低的路很可怕，在底下也就若此了，2018年或许会迎来一些曙光，让钻井市场在复苏的路上，春天不怕倒春寒，只是是否已过寒冬？市场翻动，至少不再远，桃花依旧笑春风

期待~