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尽管中国游艇行业的整体规模和资金实力无法与传统产业相比，但其实许多企业的资金压力和需求也很大。如何借助资本市场的力量实现产融结合的发展模式，是游艇行业一直探索解决的问题。随着新三板成为众多产业借力资本市场发展壮大的重要阵地，游艇行业也积极投身这一极其活跃的资本平台。那么，当前游艇相关企业登陆新三板的情况如何，它又能否成为撬动游艇行业市场的一个新支点？
机遇前资本腾挪提速
多年来，中国游艇行业鲜少涉足资本市场。A股上市公司中业务涉及游艇的仅有两家企业。其中，太阳鸟游艇股份有限公司在复合材料公务执法船艇研制方面优势明显，相关大额招标订单对其业绩稳定起到了重要作用。通过并购合作和拓展下游服务，太阳鸟正在优化游艇业务布局；上海佳豪船舶工程设计股份有限公司主营业务集中于船舶与海洋工程研发设计领域，游艇设计与制造只是其业务板块中很小的一部分。
新三板的设立为游艇相关企业进军资本市场提供了难得的机遇。
2015年11月20日，中国证券监督管理委员会发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，新三板是经国务院批准，依据《证券法》设立的全国性证券交易场所，是我国多层次资本市场的重要组成部分。截至目前，在新三板挂牌的企业已经超过6000家，新三板作为中小企业进入资本市场练兵场的地位和作用越发举足轻重。
不到半年时间，挂牌新三板的相关企业已增至4家。自2015年8月份海斯比（证券简称）在新三板正式挂牌后，凯力船艇、毅宏游艇、苏马游艇等企业也相继成功登陆新三板。这些企业中既有从事复合材料船艇研发与制造十年以上的“老面孔”，也有刚成立游艇事业部门不久的“新兵”。在资本市场沉寂多年的游艇企业，借助新三板的“东风”猛然发力，一时间让整个行业备感振奋。
在业务领域方面，资本市场中的相关企业也有了很大扩展。过去，相关上市公司的游艇业务集中于产业链前端的游艇研发和制造。如今这种情况已经发生了变化。例如，新三板中一家公司自成立以来，一直从事游艇设备及其配件的研发、生产和销售，其主导产品为游艇用上层遮阳产品、甲板五金产品、系泊类设备、五金索具、救生设备等。即使是以游艇研发和制造为主业的企业，也在大力延伸消费市场的服务，游艇租赁、售后维修是其稳定的收入来源。
更多的游艇相关企业还在奔赴资本市场的路上。除了上述4家已经登陆新三板的企业，游艇行业还有许多品牌优势明显、盈利空间较大、治理机制健全的企业，特别是在一些细分领域拥有先发优势的企业，有望成为游艇行业未来的“标杆”。对尚处于发展初期的游艇行业来说，资本的推动，是做大规模的必要条件。一些企业已经明确表示将进军资本市场，比如在新三板挂牌然后再转板，或者直接上创业板。
诱惑下挂牌热情难挡
游艇行业在新三板的集体发力不是偶发事件，背后是行业内外多种因素的推动。中国复合材料船艇行业涌现了一批具有自主知识产权、拥有较为完善的产品结构和高端船艇生产能力的制造商，产品性能接近或达到国际先进水平，并凭借规模化生产等优势在市场竞争中占据了主动地位。与此同时，中国游艇产业链的发展也显示出了很高的成长性，配套设施和服务缺失等问题也逐步改善，新的商业模式不断将游艇推向社会生活的前台。
相对较低的门槛，使得此时的游艇行业能够顺理成章地对接资本市场。挂牌新三板的条件包括依法设立且存续满两年，业务明确、具备持续经营能力，公司治理机制健全、合法规范经营，股权明晰、股票发行和转让行为合法合规等。相关要求对企业没有营业收入和盈利方面的严格限制。这十分符合游艇相关企业当前的发展特点。部分已在新三板挂牌的游艇相关企业，全年营业收入只有2000万元左右，规模相比A股上市公司小了很多。
游艇相关企业进入资本市场也得到了政策的支持。国家六部委发布的《关于促进旅游装备制造业发展的实施意见》提出，鼓励旅游装备制造企业通过发行企业债、公司债、债务融资工具、项目收益债等方式，利用资本市场募集资金，用于加大创新投入。
各地对挂牌新三板也出台了有力的扶持政策。例如，2015年，《厦门市人民政府关于促进金融业加快发展的意见》出台，对在新三板挂牌的当地企业给予上市公司“绿色通道”待遇，挂牌且成功交易的可获得补助和奖励。
据了解，很多游艇相关企业不同程度地存在营运资金不足的问题，目前融资需求非常强烈。根据券商运作挂牌的推荐报告，有的企业母公司资产负债率高达73%，“借新债还旧债”是应对的手段之一；有的企业需要适当扩大规模，但融资渠道以银行短期借款为主；多家企业存在较大金额的应收账款，有的占资产总额的比例超过20%，并且呈持续增长趋势。如果不能从其他融资途径获得资金支持，将对企业经营带来不利影响。
挂牌新三板能够获得近在眼前的利益。挂牌后，企业可根据发展情况公开转让股份、引入投资者。海斯比自挂牌以来，已多次成功实施了股票转让方案。该公司3月份发布的一份股票发行认购公告显示，此次股票转让募集资金为1050万元。4月6日，毅宏游艇发布股票发行方案公告，拟向部分合格投资者定向发行股票，预计募集资金不超过1亿元。这将使该公司总资产及净资产规模均有所提升，财务实力进一步增强。
困境中拒绝有钱任性
不过，顶着新三板的“光环”，并不意味着未来的发展定会一帆风顺。从外部看，游艇行业的发展环境不容乐观。我国已经具备游艇产业发展的工业基础和需求基础，然而政策环境却是游艇产业发展的重大变数。虽然近年来随着国内游艇制造与消费的兴起，国家、地方陆续推出各项利好政策推动产业发展，但与国外成熟市场相比仍有较大差距，诸如游艇俱乐部等许多领域还缺乏较为系统全面的管理办法和行业规范。国家力推节俭、限制公款消费和高端奢侈消费，对游艇消费也起到了抑制作用。
寒意丝毫未减的市场也印证了这一判断。太阳鸟2015年年度业绩快报显示，该公司当年净利润为1618万元，同比下降26.85%。上海佳豪2015年年度报告显示，该公司游艇销售收入为104万元，同比下降84.84%；其游艇销售额仅占全部营业收入的0.09%，这一比重较2014年继续下降。上海佳豪曾表示，其游艇业务持续低迷，2015年前三季度继续亏损，且在短期内难有起色，因此拟处置游艇资产及相关业务。
挂牌新三板，相关企业本身也有一定的风险。游艇行业中民营经济非常活跃，而且很多企业正处于快速发展的瓶颈期。从已发布的公司公告来看，一些公司的家族管理模式的色彩十分浓厚，如存在亲属关系的实际控制人直接或间接控制100%股权，并担任各重要管理岗位职务。若实际控制人利用其控制权，对生产、经营、人事、财务等进行不当控制，可能给企业带来不利影响。另外，部分公司大客户的销售金额占当期营业收入的比例偏高，总营业收入波动明显。
广东一家游艇制造企业负责人表示，新的融资平台能提升融资能力，对游艇行业是好事，但对这种融资工具，不能以投机的心态过度地进行资本运作。如果在挂牌后以市场化的名义进行融资等股本扩张活动，又不遵循市场定价机制、扭曲融资功能，将使企业的发展呈现出强烈的随意性，最终伤害的是企业和投资者的利益。
要享受制度的红利，关键是要把融到的钱真正用于企业发展上。游艇行业人士认为，募集资金的主要用途应是扩展和完善业务布局，提升产品及服务的竞争力，同时优化股权结构、财务结构，提升盈利能力和抗风险能力。长远来看，要借助挂牌提高管理水平，早日实现做大做强的目标。广东一家挂牌新三板的企业表示，将大力发展高附加值游艇业务，在原有的研发、设计、建造、销售、售后服务等成熟业务的基础上，延伸产业链，增加利润增长点。比如，在国内外重点旅游城市参股或成立游艇公司，参与游艇会运营、游艇租赁等。
来源：中国船舶报
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发表于 2016-5-24 17:26
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