|
|
最近两周有东方证券相关人士走访了四家江苏的民营造船企业，三家处于民营造船企业的第二梯队, 一家处于民营造船企业的第一梯队。证券业人士重点关注四家企业2009年以来散货船的订单情况、船东情况及造船企业对2010年散货船交付量的判断。综合下来, 认为2010年散货船交付量在5000万载重吨左右, 假设2010年1000-2000万吨散船拆解, 预计2010年散货船净增运力6.5%-7.5%。而需求预计2010年铁矿石贸易量增长16%, 全球干散货贸易量增长9%-10%, 同时考虑到2010运距拉长的作用增强, 看好2010年干散货市场行情。
2009年散货船交付基本正常, 预计2010年交付略有增长
四家民营造船企业2009年散货船交付量均按计划完成, 没有推迟订单发生, 集装箱船存在明显推迟。在弃单方面, 四家均没有已开工的船舶弃单发生, 存在未开工船舶的弃单。这些民营船厂通过在支付方式上安排,及允许船东改变船型(集装箱船转为散货船), 提供停泊码头等方式与船东共渡难关。这几家民营船厂均没有特别关注CLARKSONS 的数据统计, 对全行业的2009年预计交付量, 2010年预计交付量没有概念。因此2009年按CLARKSONS 的统计, 交付率为60%,他们没有感受到, 认为2009年散货船均为正常交付。四家船厂中一家预计2010年交付量2009年持平, 其他三家认为2010年略有增长。主要判断依据, 为从本身企业订单来看, 2010年交船量要多于2009年。
2009订单均来自下半年, 且船东主要为中国和东南亚国家
走访的四家民营船厂2009年上半年均没有订单, 下半年陆续有一些订单, 但订单主要是零散的而不是批量买入, 2008年的订单量是2009年订单量的2-3倍。从下订单的船东结构来看主要来自中国船东, 还有部分东南亚国家。 船厂对这一现象的解释主要为中国国内信贷条件相对宽松4万亿政策刺激, 而欧洲目前信贷条件依然紧张船东很难融到资。从船价来看, 目前的散货船价格已经与高峰时相比下跌了40%。
船价判断, 小船厂认为已是底部, 而大的船厂认为船价还有下跌空间
从造船厂方面来看, 他们认为船东买船也类似于赌博, 船东认为船价已近底部时就会出手。 而与BDI 的具体点位没有多少明显关系, 因为BDI 不代表实际船东实现的租金, 其次造船需要经历一定的时间。5万吨以下的散货船一般建设周期为7-8月, 10万吨散货船9-10个月, 箱船时间长一点为12个月左右。
从技术难度来讲, 均认为目前造的船没有什么技术含量, 集装箱船技术要求稍高一点。小点的船厂认为2009年下半年陆续的订单主要是一些船东认为船价已是底部。且从它们自身角度来看, 认为船价下跌也基本没有空间, 因为成本支撑。觉得船板钢价也将有所上涨。但大船厂认为船价目前不能判断是底部, 因为无单可做时, 大的船厂将会不顾一切抢单, 可能会继续杀价。
预计2010年下半年开始到2011年将是民营船厂生存最困难时候, 50%的民营船厂将倒闭
四家民营企业均认为2009年其实交付各方面还是可以的, 但到2010年下半年开始行业将经历最困难的时期。普遍判断50%的民营船厂要倒闭。从现在船价来看, 新单已是无利可图,而对一些小一些的船厂来说, 目前的心态就是要生存下来。对大的民营船厂来说, 在2006、2007、2008年的时候, 作为第一梯队的民营船厂在手订单饱满, 而到2010年下半年第一梯队将会不惜代价与小船厂抢单。 预计2011年底造船行业洗牌完成, 景气开始向上。预计中国第一梯队民营船厂就完成对一些小型船厂的并购。使行业得以更加均衡发展。目前中国造船行业基本倒金字塔型特点。小船厂数量众多但所占比重相对较小。
总的认为交付将会越来越难
从调研来看, 即为什么一些民营船企认为2009年交付基本顺利完成, 而从CLARKSONS 的数据来看, 大约合同兑现率为60%? 2010年的交船又应该在目前CLARKSONS 预计交付的量上打多少折呢? 我们的判断如下, 首先民营小船厂数量众多, 但所占比重相对较小, 在目前情况下, 也更先容易让步完成订单。而大的船厂数量少, 但所占比重大, 影响的量也大。第二、目前存在船东原来分几批的意向性订单, 后面的批次, 未开工被取消掉, 而这个基本上很难被统计到。第三、韩国这些国家, 都是现代化的大船厂, 其面临情况比我们严重, 因此对订单的影响也比我们大。 |
|
发表于 2010-2-1 08:44
提升卡
变色卡