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国金证券船舶行业分析师张昊称, 造船行业一旦好转量价齐升,不好的时候则量价齐跌。造船是周期滞后性的, 订船的高峰期是经济非常好转的时候, 交船是在三年之后。 在需求飙升供给释放不出来, 这是03-08年的现象。 现在所有的需求和供给有所好转, 非常确定的是供给过剩了, 未来三到四年需要消耗过剩产能。
张昊表示, 对需求比较乐观, 认为会跟随PPI的波动。全球的造船向中国加速转移,中国造船技术也在提高, 这都是有利于造船行业的。 现在船舶行业正处于一个衰退期向萧条期的阶段, 可能需要两到三年的时间消耗过剩产能。而超级大周期成因如下:
1）全球化的过程是对全球经济增长非常重要的原因, 在第一阶段需求非常旺盛, 中间的阶段是比较旺盛。在全球化阶段生产、制造、消费三地隔离情况下, 会影响需求。
2）中国的崛起。中国原材料的需求是极其旺盛的, 日本也曾经对海运的需求非常旺盛,中国在八十年代并没有拉动海运的强烈需求,而在60年代、70年代包括到今天为止海运贸易需求都是慢于经济增长。
3）供需失衡。
4）投机需求。投机需求在上一轮超级大周期中绝对不可小视, 06年以后二手船非常多,预期70%是投机性需求。
张昊从供需角度分析投资机会:
1）拆船大幅度上升是必然的结果, 可以看出拆船高峰时往往是行业见底的时候, 大约有14%的运力有25年以上的使用寿命, 未来三年是40%的存量市场。
2）究竟有多少订单可以取消。目前的船家比07、08年订单少70%多, 中间可能有一些资质好的船厂会重新跟船工谈判价格。船厂的资金链是比较紧张的,如果拖欠工资的话可能就产不了船, 以及20%以上的撤单对他们也是一个影响。到09年有40%多的船订单取消或推迟了, 预计2010年是散户船推迟或取消的高峰期。经济增长及海运贸易展望,未来的需求会不错。
3）供需结合 , 供给过剩仍主导行业。
4）从供需结合来看我们可能的错误在哪里？虽然有过剩产能,可能在运费水平方面更好。
张昊表示, 中国造船业的历史机遇在于:
1）制造中心转移, 2015年中国是造船业的将会是第一大国。
2）中国造船业机会之二, 产业集中度提高。中国有一百多家造船业, 大的企业有能力去整合,它有能力去等待行业的低点出现, 这是这个行业的分析。 |
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发表于 2009-11-19 13:18
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