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现代重工计划进行的首次公开募股（IPO）可行性遭到质疑，原因是该计划可能会削弱其母公司的市值。
目前，关于该公司5万亿韩元（约44.8亿美元）估值可能被过度炒作的呼声越来越高，这也为该公司新股定价前景蒙上了一层暗淡的阴影。
现代重工早些时候表示，将进行首次公开募股，向韩国证券交易所出售相当于公司20%股权的新股，筹集1万亿韩元。现代重工表示，要将这笔资金投资于“未来生态友好型行业”。
2019年，现代重工集团进行业务重组，现代重工被拆分成一个业务部门，包括现代重工（延用了现代重工的名称）以及韩国造船及海洋工程公司（KSOE）。KSOE是一家控制着现代重工和该集团其他造船子公司的中间控股公司。
业务重组后，现代重工成为一家非上市公司，由KSOE 100%控股。上面还拥有两家控股公司，包括KSOE和现代重工控股公司（持有KSOE 31%的股份）。
基于这种结构，现代重工的盈利将充分体现在KSOE的股价中。分析人士认为，首次公开募股后，投资者将KSOE的价值解读为一家单纯的控股公司，可能会使其在证券交易所的市值打折。
Meritz证券公司分析师Kim Hyun表示：“很明显，此次首次公开募股将KSOE重新定义为一家控股公司。除具备一些工程部门外，KSOE将致力于控股公司的角色，而首次公开募股可能会引发现代重工和KSOE综合收益被高估的风险。”
Kim将现代重工首次公开募股与LG能源解决方案公司的LG化学电池业务部门近期进行的分拆和首次公开募股进行了比较，但他发现，两个案例之间存在差异。去年9月17日，LG化学宣布业务拆分后，股价下跌，但随后公司迎来了巨大转机。截至今年1月29日，该公司股价上涨了42.2%，从去年9月17日的64.5万韩元上涨至91.7万韩元。
“LG化学的电池业务在首次公开募股前已经开始盈利，而现代重工计划筹集1万亿韩元用于未来投资的计划，仍需要更多时间来衡量公司将如何使用这笔资金，以及这笔投资如何转化为利润。”
去年前三个季度，KSOE的综合营业利润为2553亿韩元。如果单独计算，KSOE同期亏损达到113.2亿韩元，这也意味着KSOE目前的股价受到其子公司的严重影响。
KSOE子公司包括现代重工、现代三湖重工、现代尾浦船厂、越南现代造船等等。
这也引发了人们对现代重工自身估值的质疑。该公司表示，希望通过发行现代重工新股的方式筹集1万亿韩元，新股票占总股本的20%。分析师称，这意味着该公司预计现代重工总市值为5万亿韩元。
这一估值应该是基于对全球造船市场持乐观态度上进行预计的。克拉克森研究预计，今年全球新造船订单将达到2380万总补偿吨，比去年同期上涨23.7%。
然而，截至去年第三季度，现代重工营业利润为50亿韩元，营业利润维持在0.3%。该公司去年第三季度末净亏损6760亿韩元。
KB证券公司分析师Jeong Dong-ik表示：“KSOE市值为7.5万亿韩元，基于此计算出现代重工5万亿韩元的估值很可能被夸大了。”
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发表于 2021-2-3 16:31
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