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海工产品“交付难”已真实反映在中国船舶（600150.SH）的财务和经营上，三季报显示，中国船舶前三季度净亏损2.93亿元。中国船舶坦言，受海工市场持续低迷、原材料价格上涨及人民币升值等因素影响，预计全年净利润将继续亏损。如果这样，今年将是中国船舶连续第二个年度亏损，按照上市规则，中国船舶明年或被ST。
在船舶行业“债转股”背景下，中国船舶开始多措并举处置这批“烫手山芋”。
75亿转让11座海工平台
11月13日，中国船舶发布全资子公司上海外高桥造船部分海工产品合同转让公告。根据公告，上海外高桥造船拟将手持的7座自升式钻井平台及4艘平台供应船转让给天津中船建信海工投资管理有限公司（天津中船建信海工），合同金额总计74.84亿元。后续由天津中船建信海工下属单船公司承接受让该部分在建海工项目合同，并对相关海工产品资产开展资产运营管理。
根据相关评估机构出具的评估报告，该次转让的海工产品为5座JU2000E型自升式钻井平台、2座CJ46-X100-D自升式钻井平台及4艘4000吨PX121H型平台供应船，涉及的委估资产实物形态为在建中（见表）。
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中国船舶指出，上海外高桥造船处理该批手持海工产品，将有效缓解上海外高桥造船及上市公司的财务成本和生产资源占用压力，对提升中长期盈利能力产生积极影响。
中国船舶称，克拉克森相关数据显示，今年以来，新建自升式钻井平台的价格保持在1.3亿～1.8亿美元。中国船舶工业经济与市场研究中心相关数据显示，350 英尺自升式钻井平台价格保持在1.55 亿美元。此次，上海外高桥造船JU2000E、CJ46自升式钻井平台评估价（成交价）分别约为1.56亿美元、1.44亿美元，与上述机构统计数据相当。
同时，公告还提及，该11项海工合同转让项目为上海外高桥造船拟与中国建设银行进行的“债转股”合作项目。9月26日，同属“南船”的两家上市公司中国船舶和中船防务（60068.SH）同时发布公告称，控股股东正在筹划重大事项，可能涉及资产重组，后伴随着后续公告的陆续披露，不难看出，“南船”的资本动作与“北船”市场化“债转股”如出一辙。
目前两家上市公司确认“此次重大资产重组的拟交易对方均为第三方，交易方式初步拟定为发行股份购买资产，标的资产的行业类型初步确定为‘铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业’”。
早在4月22日，“南船”便与中国建设银行签署“去杠杆”暨市场化“债转股”合作框架协议。根据协议，中国建设银行与“南船”将按照市场化、法制化原则，充分发挥各自优势，在市场化“债转股”方面开展全面合作。显然，“坏账”最多的上海外高桥造船是此次中国船舶“债转股”的主体。
为此，中船集团成立专门的处理机构——中船降本增效私募投资基金（暂定名，以在基金业协会备案通过的名称为准），而受让上海外高桥造船海工项目的天津中船建信海工的主要股东便为该基金和中船集团全资公司——中船投资发展有限公司。截至去年年底，中船集团资产总额2833.54亿元，净资产833.63亿元；去年营业收入1984.82亿元，净利润9.40亿元。
对山东海工项目“债转股”
8月26日，上海外高桥造船便对部分海工项目进行了处置。中国船舶公告称，上海外高桥造船拟与客户山东海洋工程装备有限公司（山东海工）就在建的海工平台展开合作。根据公告内容，山东海工就其子公司BOD公司在上海外高桥造船建造的3座自升式钻井平台（船号分别为H1378、H1379、H1418）提出共同出资设立钻井平台产业合资企业，以支持该3座海工平台的有效处置。3座在建自升式钻井平台资产总计5.68亿美元（约33.6亿元人民币）。
为此，上海外高桥造船与山东海工、山东钻井等企业拟签署设立合资企业的协议，协议约定由合资企业先行向上海外高桥造船支付部分合同款6427.5万美元，用于上海外高桥造船的投资出资；剩余的5亿多美元尾款约定在8年内偿还。
该项举措被认为是上海外高桥造船应对海工项目“交付难”的“债转股”实践。根据合作协议，合资企业设立后，上海外高桥造船将按照建造合同继续3座海工平台的建造，在达到约定的交付状态后，按照合同原价交付并进行市场化营运。对于未付清的合同尾款，上海外高桥造船对其保留享有应收账款债权。
关于债权归还，根据市场情况各方约定：视平台日租金情况归还债权；在2021年8月31日至2025年8月31日期间合计归还债权5%；平台运营公司积极寻找第三方融资机构进行融资，以置换上海外高桥造船持有的债权。如截至2025年8月31日，不能偿还全部剩余债权，上海外高桥造船有权处置抵押平台。
此外，合作协议还提出3项办法作为退出机制，上海外高桥造船可以出售合资企业股权和尾款债权，山东海工为上海外高桥造船在合资企业的股份提供回购担保。
与此同时，中国船舶作为中船集团核心民品主业上市公司，下属上海外高桥造船和中船澄西两家船厂。在对上海外高桥造船“债转股”的同时，也助力中船澄西业务发展。中国船舶公告，拟受让中船集团所持有的广船扬州船厂25%股权，受让价格3.64亿元；控股子公司中船澄西（上市公司持股89.34%）拟受让中船集团所持有的广船扬州船厂26%股权，受让价格3.79亿元。
资料显示，广船扬州船厂注册资本13亿元，今年前8月营收5034.6万元，净利润380.4万元。中国船舶称，此次受让一方面可增加中船澄西船台，提升其产能，促进其在灵便型散货船、化学品船、沥青船、木屑船、MR型油轮等船型领域的发展；另一方面，可以弥补中船澄西没有海上风塔塔筒制造生产线、没有足够的场地资源建设的缺陷，满足中船澄西向海上风塔产品转型升级的转型发展需求。
来源：航运交易公报 作者： 贾天琼 |
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发表于 2017-11-25 18:55
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