我国船舶融资租赁或迎快速成长

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8月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，提出简化船舶、农机、医疗器械、飞机等设备融资租赁相关登记许可或进出口手续。这对船舶融资租赁行业来说，是重大利好。业内人士认为，送出的政策礼包将推动船舶融资租赁业进入快速成长期。

历经磨难初长成

“通过融资租赁以租代买，原本只能买一艘船的资金，可以租用更多船舶。”上海海事大学教授甘爱平这样形象解释航运企业从这种模式中享受的好处。

从国际市场来看，融资租赁在发达国家被誉为“核心产业”，作为当今世界上发展最迅猛的金融服务产业之一，融资租赁已成为与银行信贷、证券并驾齐驱的第三大金融工具。目前，全球的固定资产投资有近三分之一是通过融资租赁完成的。

与国外船舶融资租赁业相比，中国船舶融资租赁业属于典型的后来者。相对于之前的不愠不火，2008年国际金融危机爆发后，我国的船舶融资租赁开始快速发展。一些航运企业期望通过在行业低点买船，待国际贸易转好后获利。国内各大银行纷纷开展船舶融资租赁业务，交银租赁、民生租赁、工银租赁等融资租赁企业频频参与国际大型船舶订单的融资。不过，一些融资租赁公司并没有预料到，航运市场陷入谷底的时间居然如此漫长，为此支付了不少“学费”。

“除了航运业整体不景气之外，国内航运金融发展初期，缺乏经验和急功近利也是重要原因。”中国船级社天津分社副总经理徐捷说，在船舶融资的过程中，很多风险投资人没有意识到或者不够重视。

挫折并未击垮刚刚在我国兴起的船舶融资租赁业。从国内船舶融资租赁公司的性质来看，可分为三类：银监会监管的金融租赁公司、商务部监管的内资试点租赁公司和外资租赁公司。这三类公司中，银行系租赁公司表现尤为强劲。

据统计，2014年民生金融租赁、国银金融租赁、交银金融租赁等累计订造近300万载重吨船舶。银监会非银部副主任毛宛苑说，目前融资租赁已成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资渠道。截至今年5月，我国金融租赁行业船舶租赁业务合同余额已达659亿元。

寻找适应中国的发展模式

衡量一个国家融资租赁市场成熟度的重要指标是融资租赁市场渗透率，世界成熟融资租赁市场的渗透率平均在15%至30%之间。而国泰君安的一份研究报告显示，我国船舶融资租赁市场渗透率约为1.6%，未来发展空间不言而喻。

“从2007年银监会颁布新的《金融租赁公司管理办法》起，这几年关于融资租赁的支持政策不断出台。2011年中国银监会下发《关于金融租赁公司在境内保税地区设立项目公司开展融资租赁业务有关问题的通知》，2014年发布《金融租赁公司管理办法》，上海和天津自贸区也分别就融资租赁发展出台过优惠政策，加上不久前国务院发布的‘确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施’。在外部发展环境不断变好的同时，船舶融资租赁业还应该重视寻找适合我国的船舶融资租赁模式。”上海航运经纪人协会秘书长刘巽良说。

上海海事大学教授甘爱平认为，单船SPV比较适合中国。SPV全称special purpose vehicle(特殊目的实体)，通常指仅为特定、专向目的而设立的法律实体。对比普通公司，往往SPV除设立的特定目的外，没有独立的经营、业务等职能。单船SPV是指融资租赁公司就一艘轮船注册一家独立的SPV项目公司，开展融资租赁业务。每一个项目公司对应一笔租赁合同，实行单独管理、单独核算，从而实现有效隔离风险。

2010年，上海综保区成为全国第一个同步开展飞机、船舶单机单船租赁业务的综合性SPV项目运作平台。目前已有11家SPV落户上海综保区。上海综保区针对飞机、船舶、大型设备融资租赁业务，设计了6种操作模式，包括单机租赁的“购买转租赁”、“纯租赁”、“带租约资产转移”模式，单船租赁的“购买转租赁”、“带租约资产转移”模式，以及境内外租赁大型设备的操作模式。

甘爱平认为，通过SPV项目公司运作船舶融资租赁业务，一方面能让参与方得到一定税收方面的优惠，另一方面也是考虑到船舶价格高波动性，即使SPV项目公司出现运作亏损，也不会对金融租赁公司经营状况造成很大冲击。

刘巽良认为，德国的KC模式也是一个非常成功的模式，即由许多合伙人共同出资成立一家船舶有限责任公司，用所获资金订造新船，再租给航运公司获利。他说：“这样的模式也可以引入我国。”

巧借外力规避风险

若传统船东去银行贷款，一般只能贷到项目款的70%，自有资金至少30%。而融资租赁企业的资金杠杆率可以提高10倍，所以融资租赁企业承担的风险更大。如何更好地规避风险，是船舶融资租赁业健康发展的基础。

“航运市场纷繁复杂且瞬息万变，所以船舶融资租赁比其他产业融资租赁难度更大。”刘巽良说，船舶融资租赁业务涉及船舶检验、船价评估、海事登记、法律、会计、审计等各个环节。从事船舶融资业务可行性分析的团队，必须既懂保险，又懂外语、贸易、航运、海商海事、国际法律公约和惯例。但现在的融资租赁公司大都组建自己的船务部，自己招聘人员组建团队，分析每项船舶融资业务的可行性，这样不仅人力成本高，还很难实现专业决策。

“其实应该善用社会上的第三方研究力量，请专业团队给出专业分析，这样规模小的融资租赁机构完全可以处理船舶融资租赁的大单子，并有效控制风险。”刘巽良建议。

船舶融资租赁发展历程

早在20世纪50年代，美国便开始开展船舶融资租赁业务，并制订了一整套完善的法律和规则，培养了一大批专业人才，50年代末及60年代初传到欧洲，70年代扩展至南美、亚洲和非洲，80年代全球开始普遍接受较为统一的融资租赁概念。

中国融资租赁的概念从80年代初开始引入，其原始动机是在计划经济体制下，为引进国外资金和设备寻找“出路”，这也导致了当时社会普遍对融资租赁认知程度有所偏差。90年代中后期，大量的应收账和坏账激增，使得国内租赁业濒临行业性破产。直至2007年银监会颁布新的《金融租赁公司管理办法》，银行获准涉足租赁市场，租赁业浴火重生，在国内再度受到各方关注。