航企报废老旧船舶获益不菲 低油价难改行业低迷

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大部分航运企业都因提前拆解报废老旧船舶而受惠。中海发展去年获得的政府补助则有5.16亿元，其中拆船补助一项就占到了4.18亿元，其去年拆解了26艘船。预计今年中海发展今年还将收到3000多万元的补贴。

在政策补贴和油价下跌的双重利好下，A股上市的多家航运企业去年业绩大翻身。

截至本周，中国远洋[-2.09% 资金 研报]（601919.SH）、中海集运[-1.29% 资金 研报]（601886.SH）、宁波海运[0.66% 资金 研报]（600798.SH）、招商轮船[-0.80% 资金 研报]（600798.SH）等7家上市航运企业发布了去年的年报，其中除了中海海盛[-2.78% 资金 研报]（600896.SH）外，其他上市公司全部盈利。

21世纪经济报道记者注意到，6家盈利的上市公司中，扣除非经常性损益，盈利都大幅减少，仍然盈利的只剩下中海集运、中远航运[-2.11% 资金 研报]（600428.SH）和中海发展[-1.64% 资金 研报]（600026.SH）。

由于去年积极拆船或出售资产，中远、中海系为主的航运公司去年都获得了不小的额外收益。21世纪经济报道记者统计，7家公司仅收到的政府补助就超过了30亿元，其中大部分是新增的拆船补贴。

此外，由于去年下半年油价下跌，航运企业的成本也有所降低，两方面的因素都促使其业绩向好。然而，不容忽视的是，各家企业在年报中提到，航运市场基本的供需失衡并没有好转。

7家企业6家盈利

21世纪经济报道统计的7家企业中，有6家去年盈利。

大赢家当数央企中海集团旗下的两家公司。中海集运去年实现了10.61亿元的盈利，从前一年的亏损26.46亿元“咸鱼”翻身，成为已披露航运上市公司中盈利最好的。同门的中海发展去年也有3.11亿元净利入账，其2013年有22.98亿元的巨亏。

相比前一年，上述两家公司的净利润都有100%以上的增长。相反的是，2013年盈利1973万元的中海海盛去年则报出了1.94亿元的亏损。年报解释，这是由于中海海盛此前一年处理了旗下两艘轮船，其后续影响导致营业利润和净利润都大幅度减少。

中国远洋和旗下的中远航运去年则分别实现了3.63亿元和1.98亿元的盈利，前者的盈利同比增加了五成，而中远航运的净利润去年更是暴增506.11%，成为这批企业中盈利增长最高的企业。

招商局旗下的招商轮船去年也有2亿元的盈利，规模相对较小的宁波海运去年盈利为740.57万元。

但扣除非经常性损益后，6家企业的盈利能力都明显下降。中国远洋去年实际亏损13.82亿元，招商轮船和宁波海运去年也分别实际亏损1.55亿元和2233万元。中海集运和中海发展归属上市公司股东的净利润分别仅有5282万元和5513.8万元，中远海运的高增长业绩扣除非经常性损益后，也仅有3746万元盈利。

报废船舶成盈利主因

非经损益实际上扮靓了航运企业去年的业绩，这部分大多来自于航运企业拆船所获得的补贴或出售资产带来的收益。

根据3月27日发布的年报，中国远洋去年收到的政府补贴约有17.43亿元，相比前一年的3.32亿元大幅度增长。推算下来，这部分补贴抵消了其实际13.82亿元的亏损，还让中国远洋实现了3个多亿的盈利。

补贴的大幅度增长是因为中远去年积极地配合交通部的政策提前拆解报废了船舶。年报提到，中国远洋去年拆解了56艘船，共计313.8万载重吨。

大部分航运企业都因提前拆解报废老旧船舶而受惠。中海发展去年获得的政府补助则有5.16亿元，其中拆船补助一项就占到了4.18亿元，其去年拆解了26艘船。预计今年中海发展今年还将收到3000多万元的补贴。

中远航运去年收到了1.92亿元的政府补助，其中1.83亿元是来自于大股东中远集团转来的拆船补贴。中海海盛去年收到的政府补助尽管只有3798万元，但仍然相比前一年增长了两倍，增长部分也是来自于拆船补贴。扣除非经常性损益后，中海海盛的亏损增加到2.37亿元。

中海集运去年的政府补助也有所增长。年报显示，去年中海集运收到的政府补助为5.76亿元，比前一年的3.20亿元增长了80%，除开常年享受的与正常经营相关的部分，计入了非经常性损益的政府补助有2.82亿元。

不过出售资产对中海集运去年利润的增厚更为明显。去年1月和6月，中海集运先后出售了上海上海峥锦实业有限公司、上海中海洋山国际集装箱储运公司和中海码头发展有限公司的股权，三笔交易获得的收益之和达到9.45亿元。

一方面收到更多的补贴，另一方面，上述企业还享受到了油价下跌带来的利好。21世纪经济报道记者统计，上述7家企业燃油成本多占到经营成本的约20%-40%，而去年第四季度油价下跌，各家的燃油成本普遍降低了一至两成。

这当中燃油成本下降幅度最大的是中海集运，降幅为22.7%，相当于节省了20亿元的开支。招商轮船和中海海盛的燃油成本也都下降了约20%左右。中国远洋的燃油成本降幅只有约15%，但由于其体量大，其实际也节省了8亿元的燃油成本。

和这些利好因素对应的是，航运业的供需失衡仍然未见好转。中国远洋的年报提到，今年尽管集装箱运力需求会继续复苏，但由于东西干线上大船集中交付，周边航线都将承压。此外，干散货市场今年可能运力增长会超过需求，市场继续处于低位运行。

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