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造船业 振兴计划难改景气下行趋势 国都证券报告指出,与世界造船强国相比,我国船舶工业存在较大的结构性问题,自主创新能力较弱,高端产品比重较低,船舶配套业发展滞后。振兴规划的出台可以引导船舶企业化解风险的同时抓住调整机遇,加快推进自主创新和产业结构优化升级。鼓励老旧船舶报废和今后三年暂停新上船坞等措施,有利于缓解当前造船行业产能严重过剩的情况,有利于我国船舶工业的中长期发展。
目前,造船行业的需求极为疲软。2009年1月份,全球新船成交仅38.75万载重吨,同比下降97.7％,继续处于停滞状态。散货船连续2个月没有新船订单,集装箱船连续3个月成交空白。造船行业是强周期的行业,景气度与全球经济形势密切相关。从目前的情况来看,需求不振的情况短期内难以改观,振兴规划难改行业景气下行趋势。
长材类优势企业 受益钢材期货
宏源证券报告指出,钢材期货推出后,定价机制将全面转向市场化定价,进而指导钢铁产业链上下游企业合理安排生产节奏和经营规模,同时也可以帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势,促进市场供求平衡发展。
报告预计此次首推的钢材期货品种为6.5毫米线材和规格为20mm的螺纹钢,因此以生产线材和螺纹钢为主的企业将更为受益,如八一钢铁(600581,股吧)、首钢等。虽然只有两个品种的钢材期货合约,远不能满足市场采购和销售的需要,但相信随着钢材期货的不断发展和完善,这些问题在将来或将得到解决。
钢材期货的推出有利于钢企和贸易商进行套期保值,避免承担现货价格波动的风险,增强市场竞争力,减少市场剧烈波动带来的冲击,推动钢铁行业稳步发展。
石化 各子行业受振兴规划影响不同
银河证券报告指出,各子行业受石化振兴规划影响不同,氯碱、纯碱、甲醇等受金融危机影响较大的子行业振兴规划很难起到明显作用。一方面由于国际天然气价格大幅下跌,国外气头产品价格很低对国内形成冲击,另一方面,氯碱、纯碱、甲醇等产品在国内本来就严重过剩,下游需求又突然大幅下降,特别是汽车和房地产行业没有复苏时,即使有更好的振兴政策,1-2年内氯碱、纯碱、甲醇等子行业也很难扭转行业整体亏损的状况。
由于需求相对稳定,化工中化肥和农药行业受金融危机的影响较小,淘汰落后产能、限制高毒农药发展能够更有效地促使化肥、农药行业复苏。
规划对出口退税率没提,即使有所提高,但由于出口退税面太小,国际市场需求没有起色,很难起到作用。而且退税多了,企业的产品价格相对又会被压低一点,所以作用会很有限。
家电企业 借下乡扩大品牌影响力
轻工业振兴规划正式出台,将电磁炉、微波炉纳入家电下乡补贴范围,并将每类产品每户只能购买一台的限制放宽到2台。国信证券报告指出,电磁炉、微波炉进入家电下乡补贴范围后,相应的上市公司进入受益范围,主要是九阳股份(002242,股吧)、苏泊尔(002032,股吧)。从业绩增厚的程度而言,由于农村耐用消费品支出占比大约为17%-20%,因此从短期来说对业绩的增厚程度是较为有限的。
但由于补贴政策的实施时间较长,会有四年的时间,相关公司因此获得的市场份额提升、销售渠道拓展、品牌影响力扩大的积累效用更加值得重视。当经济增速恢复上升通道,农村居民的收入增速提高的时候,这些受益公司的其他产品自然会得到更多的销售增量。
从上市公司销售渠道的布局来看,九阳股份(002242,股吧)在农村的销售网络相比苏泊尔(002032,股吧)更为广泛一些。
电力股 煤价续跌有望提升股价
瑞银证券报告预计,随着天气变暖、煤炭季节性需求下降,煤炭进口量增加以及煤炭行业维持产量自律可能面临挑战,未来几个月煤价或将进一步下跌。煤炭现货价低,也可能令合同价承压,包括可能引发煤炭企业和发电商之间合同价的重议。
报告指出,煤价下跌对独立发电商业绩的正面影响将超过发电量放缓的负面影响。经济活动疲软会导致煤价下跌,煤价下跌将会降低独立发电商的发电成本,对业绩产生正面影响。
分析师认为,政府并不打算调低电价,也不会支持部分省市临时下调电价的行为。如果电力需求继续下滑,电价下调风险可能会上升,但届时煤价跌幅可能会更大。在流动性较好的A股市场,不同的电力企业对煤价下跌的敏感性不一,华能国际(600011,股吧)A股的估值和风险水平更具吸引力。
申银万国指出,从政策目标看造纸行业的规划涉及“振兴”改变行业下滑态势和“调整”优化产业结构两方面,其中以中长期产业结构调整的内容居多。政策短期作用在于缓解国内纸张供过于求的压力、恢复产业链信心,而行业摆脱困境最为有效的方案仍然是严格执行节能减排政策、淘汰行业落后产能。
这既是从供给端使行业复苏的核心要素,也是行业健康发展的长期可行方案。而从需求端,造纸行业可能需等到下游行业在政策刺激下恢复,这也就决定了行业受益于国家刺激经济政策的间接性和滞后性,需“静观”政策暖风。 |
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发表于 2009-2-23 11:09
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