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宏观上，全球经济趋缓导致行业供需矛盾严峻。为了更好了解航运港口行业未来发展趋势，把握行业未来存在的投资机会，12月23日—24日，我们拜访了中海发展、中海集运)、上港集团家公司。 中海集运调研情况(集装箱运输行业趋势)：四季度集装箱旺季已过，因此短期内行情较弱；长期看，由于全球经济何时复苏未明，而现有订单又需要大概3-4年的时间消化，因此集装箱市场仍然还要经历一段低迷的时期。
中海发展调研情况(干散货运输和油轮运输行业趋势)：金融危机及散货市场运价大幅度下跌已使不少船东开始弃单。据悉，09年要投放的船舶因为定金已经交了大部分，因此弃单可能性较小。而2010年要交付的散货船可能40-50%比例将被船东放弃。由于09年散货船弃单较少，因此09年的运力供给依然庞大，未来散货市场复苏，除了经济复苏外，还需要看运力消化状况。
油轮运输行业：相比而言，油轮市场，特别是成品油轮的供需形势较散货、集装箱好，且油轮行业还有2010年单壳油轮强制淘汰政策，及海盗、储油等一些突发因素的影响，因此油轮运输行业可能是三大航运市场中最早复苏、有所表现的行业。
上港集团调研情况(港口行业趋势)：我国港口需求的关键驱动因素为欧美国家的需求以及国内进出口贸易量的增长。11月中国进口总额、出口总额、进口总额月度同比分别出现9%、2.2%、17.9%的负增长，表明港口行业面临需求放缓的经济形势。总体来说，目前我国港口是供略大于求，最明显是渤海湾地区，然后是珠三角地区。由于经济需要一段时间的复苏，因此09年港口行业增速趋缓不可避免。
我们的判断：此次调研的公司对行业集体看淡，这与我们对09年行业判断基本一致。我们认为未来航运行业的复苏需要两个条件，一是全球经济的复苏，二是行业运力需要时间消化。如果09年油轮市场景气继续下行导致单壳油轮加速退出，同时10年全球经济复苏，则油轮运输市场将在2010年复苏，2009年可能给予投资者买入油轮公司的机会。 |
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发表于 2009-1-6 08:33
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