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中船集团通过加强资金集中管理，降低融资成本，积极防控财务风险
11月21日，央行宣布次日起下调金融机构人民币存、贷款利率，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%；同时，将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档存、贷款利率照此作相应调整。
业内人士分析认为，此次降息虽稍显突然，但反映出决策层降低社会融资成本、促进实体经济发展的决心，也要求我国船舶工业尽快适应中国宏观经济发展的新常态。
其实，在此次降息的三天前，中国船舶工业集团公司董事长胡问鸣就在中船集团2014年财务预决算工作会议上强调，财务工作要把握大势，全面审视财务管控面临的新常态，主动发挥预见性和能动性，提高调控和防范风险的能力，更好地为中船集团全面深化改革和全面转型发展的大局服务。
而“突如其来”的降息，给中船集团提供了一次“把握大势”，降低借款成本、提升存款收益、防范财务风险的机遇。
定策略 降成本
央行有关负责人在接受新华社等媒体采访时表示，此次降息旨在促进实际利率逐步回归合理水平，引导社会融资成本下行，解决企业融资贵、融资难问题。今年一季度以来，决策机构先后通过定向降准、下调正回购利率、设立中期借贷便利（MLF）等手段降低社会融资成本、促进实体经济发展，但是由于货币政策传导效率等因素影响，相关政策的效果相对有限。据统计，今年10月社会融资规模为6627亿元，同比减少2018亿元；月末人民币贷款余额为80.13万亿元，同比增长13.2%，增幅不如预期。
而从船舶工业来看，自去年有关部门出台一系列措施，化解产能严重过剩矛盾以来，一些商业银行“谈船色变”，面对高企的授信风险，部分银行或收紧对船舶企业的信贷投放，或以极高的风险溢价来限制船舶融资。“其实，自2008年国际金融危机爆发之后，许多船企就一直面临融资难、融资贵的问题，只不过去年以来，这一现象更为突出。”中国船舶工业经济与市场研究中心有关人士表示。
统计数据也印证了这一说法。2010年，我国船舶企业全年财务费用为20.9亿元，而今年仅前三季度，全行业财务费用就已达到48.9亿元。截至今年9月底，我国船舶制造业负债总额高达4130.9亿元。“今年前10个月，船舶行业87家重点监测企业的利润总额仅为43亿元。而经过测算，此次降息大约能够帮助船企节约8亿元的财务费用，这在一定程度上将缓解船企的生产经营压力。”上述中国船舶工业经济与市场研究中心人士指出。
“从理论上讲，降息会降低企业的融资成本，但具体到一家企业，还要看其负债构成以及生产经营的风险。”中国农业银行首席经济学家向松祚接受中央电视台财经频道采访时指出，此次降息，贷款利率降幅大于存款利率，这种非对称降息将使得银行利差收窄，对目前仍然以利差为主要利润来源的中国金融机构来说，无异于“割肉”。
对此观点，中船集团财务金融部负责人表示赞同。他认为，降息后，银行对风险较大的产能过剩行业的资金投放将更为谨慎，会更加“惜贷”。“这要求我们必须进一步加强资金集中管理，发挥财务战略管控的作用，利用中船集团3A信用评级的优势，有针对性地帮助成员单位降低融资成本。”
据记者向中船集团财金部工作人员了解，目前中船集团的银行借款主要由外汇借款、出口卖方信贷、基建贷款和流动资金贷款四部分组成。“中国进出口银行已经将出口卖方信贷的利率下调了0.28个百分点；基建贷款和流动资金贷款方面，我们也正在与相关银行积极沟通，如果能用足0.4个百分点的下调幅度，将总计能够节约5000多万元的利息支出。”财金部的工作人员给记者算了一笔账。
其实，央行早在2013年7月就已经取消了贷款利率的管制，只公布基准利率供商业银行参考。因此，贷款基准利率的调整与实际贷款利率的变化并无直接影响。能降低多少融资成本，关键要看每家企业的议价能力。当然，归根到底还是取决于企业自身的经营业绩、财务状况以及风险防控能力。
稳收益 拓渠道
如果说降低借款成本考验的是财务人员的“嘴皮子”，那么如何增加存款收益则是挑战他们的“鉴别力”。此次降息扩大了存款利率的浮动空间，这使得商业银行获得了存款定价更大的主动权。
政策出台后，南京银行、宁波银行等城市商业银行立即宣布存款利率一浮到顶；各股份制银行则根据自身情况，利率上浮10%～20%不等；五大行在经历一段时间“挣扎”后，同样选择了用足上浮空间。“存款利率市场化步伐的加快，使得利率筛选机制正在形成，这正是中船集团应该把握的机会。”中船集团财金部负责人表示。
为了稳定和增加存款收益，中船集团正密切跟踪各商业银行存款利率的变动情况，并优先考虑将存款向利率上浮到顶的银行倾斜。据记者了解，目前，与中船集团建立了战略合作关系的商业银行均表示愿意将存款利率上浮，并会在近期就具体细节与中船集团决策层进行沟通协调。
当然，在加强与银行沟通的同时，中船集团更重视发挥中船财务有限责任公司的作用。自中船集团实施财务战略管控、资金集中管理以来，这家成员企业已经成为中船集团的“理财中心”，目前，各成员单位的资金大部分集中在中船财务公司。
“作为银监会管理的非银行金融机构，我们的存、贷款利率需参照银行基准利率执行。”中船财务公司相关人士介绍，存贷利差是中船财务公司的利润来源之一，所以从理论上讲，降息对其利润必将产生影响。
“不过，从中船集团价值最大化的角度出发，我们对成员单位的存款利率仍然全部按照上浮20%到顶的政策执行，以帮助他们提高存款收益。”上述中船财务公司人士表示。与此同时，中船财务公司还送出了“增值服务”，其在降息的基础上，对成员单位的贷款利率再给予5%的优惠，优惠后的一年期贷款利率为5.32%，明显降低了成员单位的财务费用。
“这正是中船集团加强资金集中管理带来的优越性。”中船集团财金部负责人认为，通过充分发挥中船财务公司“资金调节器”的作用，不仅能为有困难的成员单位解决融资成本高的问题，而且也促使中船财务公司开拓业务渠道、转变盈利模式、实现多元发展。
“作为中船集团资金集中管理的平台，中船财务公司需要为成员单位降低资金成本发挥作用，这决定了依靠利差盈利不会是中船财务公司的主要模式，现在我们的业务重点在于财务投资和战略投资。”上述中船财务公司人士介绍。今年年初以来，中船财务公司积极探索金融创新，已先后开展了双保理业务、固定资产售后回租业务，在满足成员单位资金需求的同时，自身也实现了新的跨越。
去杠杆 防泡沫
今年的中央经济工作会议提出，2015年我国将继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。不少分析人士指出，这一提法预示着明年将延续目前适度宽松的货币政策，并且不排除还会出现降息甚至降准的可能，而这对中船集团进一步做好应对工作，认识新常态、适应新常态也提出了更高要求。
“潮水来了，会淹没一些东西，但如果学会了冲浪，也能变得游刃有余。”就应对降息，中船集团财金部负责人做了一个形象的比喻。他认为，在目前银行存贷比仍然趋紧的情况下，此次降息带来的实质性作用并没有看上去的那样“光彩”。股市走高以及人民币汇率下跌背后都存在不确定性因素，对中船集团而言，宏观经济环境已变得更复杂，未来的挑战也将更为多样。
降息之后，中国股市一度出现牛市行情，不仅连续十多个交易日持续收红，而且成交量屡屡刷新全球股市的纪录。“股市的虚高，使得许多投资者开始竞相追捧、盲目入市。虽然这为中国船舶工业股份有限公司、广州广船国际股份有限公司等中船集团所属上市企业提供了扩大资本运作的空间，但不可否认的是，也加剧了资本市场的泡沫化。”中船集团财金部负责人不无担忧地说，目前市场非理性投资者集聚，而造船企业的盈利能力跟不上这些投资者的期许，造船企业进行资本运作应该采取更审慎的态度。
而从人民币汇率走势来看，降息以来，人民币兑美元即期汇价已由6.1249累计震荡下跌近500个基点，创3月以来的新低。作为外向型企业，人民币贬值对于中船集团而言存在一定利好，但是受人民币国际化的政策目标影响，人民币持续大幅贬值的可能性并不大。“人民币短期贬值不会改变中船集团今年采取的应对汇率风险总体策略，我们会继续做好内保外贷、远期结售汇等工作，未来面对人民币汇率双向波动的新常态，则必须增强汇率风险防范的主动性。”中船集团财金部负责人强调。
中船集团财金部负责人同时指出，降息给中船集团带来了降低杠杆率的机遇。目前，中船集团正在运作置换高成本贷款，并力争赎回一些高利率的中期票据。而对于在中船集团总负债中占比较高的美元借款，他认为不必过于担忧未来美联储可能加息带来的影响。“我们的美元借款，多是固定利率，另有一部分短期借款也可以随借随还。”
除了宏观经济影响因素，自然还需要关注航运、造船市场的走势。降息以及油价的持续走低，降低了航运企业的财务成本，这本来有利于造船企业。但是，降息有可能使航运市场之前被隐藏的部分运力再度释放，从而加剧航运市场运力过剩的情况。今年下半年以来，全球船舶市场进入了反弹之后的调整期，而此次降息有可能让一些过剩产能“死灰复燃”，这必将影响船价的回升。对此，中船集团财金部负责人表示，中船集团将密切跟踪船市走向，以中国船舶(香港)航运租赁有限公司为平台，在利用境外低成本资金、创新融资模式、引领造船价格、解决成员单位接单问题等方面发挥积极的作用。
此外，随着全面转型发展的扎实推进，中船集团的“两金”（应收款占用资金和存货占用资金）占比有上升的趋势。而降息为中船集团降低“两金”占比创造了条件。据了解，中船集团财金部已经就成员单位的“两金”占比问题进行了全面调研，并将在近期逐步落实整改措施。
“宏观经济形势、船舶行业现状、集团业务转型要求我们必须做好各类风险的防控工作，防微杜渐、防患未然。”中船集团总会计师周明春在中船集团三季度经济运行分析会上提出的要求，正是中船集团应对此次降息所采取的态度。随着中国继续推进全面深化改革，影响船舶工业发展的因素将更为复杂，这也将成为中船集团适应新常态、做好财务风险管理工作必须坚持的理念。
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发表于 2014-12-26 10:00
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