中船系整合开战：广船国际55亿装军工资产

船舶新闻 · 发表于 2014-11-10 11:43

截至11月7日，广船国际连续5日“一字”涨停，较停牌前累计上涨60.91%。“黄埔文冲的盈利水平强于广船国际，对上市公司业绩能够起到促进作用。”
停牌7个月后，广船国际军工资产重组方案终于揭开面纱。
10月31日，广船国际公告，拟向控股股东购买中船集团黄埔文冲船舶有限公司100%股权，同时扬州科进船业有限公司购买其持有的相关造船资产。
其中，黄埔文冲是华南地区军用舰船、特种工程船和海洋工程的主要建造基地，此次重组亦是中船集团推进旗下军工资产上市的重要举措。
另外，在广船国际停牌期间，上证指数累计上涨17.55%，而军工指数最大涨幅高达68.8%。中信建投研报表示，广船国际有补涨的需求。
截至11月7日，广船国际连续5日“一字”涨停，较停牌前累计上涨60.91%，而从财务数据来看，黄埔文冲盈利能力优于上市公司，“对上市公司业绩也能起到促进作用”。
55亿整合军工资产
10月31日晚间，广船国际公布重大资产重组预案，拟向中船集团购买黄埔文冲100%股权，并向扬州科进船业有限公司购买其持有的相关造船资产，重组标的资产的作价合计达54.95亿元。
预案显示，广船国际拟向中船集团发行股份购买黄埔文冲85%股权，并支付现金购买剩余15%股权；向扬州科进发行股份购买其持有的相关造船资产。公司发行股份购买资产的股份发行价格为14.17元/股，发行数量约为3.40亿股。
此外，公司拟以16.48元/股向不超过10名特定投资者非公开发行股票，募集配套资金不超过18亿元，用于支付标的资产黄埔文冲15%股权的对价，同时投资建设黄埔文冲龙穴厂区补充完善海洋工程装备生产设施项目、补充上市公司流动资金等。
据介绍，黄埔文冲是华南地区军用舰船、特种工程船和海洋工程的主要建造基地，也是目前中国疏浚工程船和支线集装箱船的主要生产基地。
扬州科进相关造船资产为扬州科进在位于扬州市江都区投建的用于造船相关资产，主要包括造船设备构筑物、造船厂房，机器设备及上述资产所用土地。
截至2014年4月30日，黄埔文冲100%股权的账面净资产为21.96亿元，预估值约为45.27亿元，预估增值率约为106.16%。
扬州科进持有的相关造船资产账面净资产为12.93亿元，预估值为16.65亿元，预估增值率约为28.70%，根据广船国际和扬州科进协商一致，扬州科进持有的相关造船资产拟作价9.68亿元。因此，本次重组标的资产的作价合计约54.95亿元。
广船国际表示，若重组完成，公司产品将涵盖军民两大类船舶，进一步加强海洋工程装备和特种船的业务能力。
11月3日，广船国际复牌即被大单封死涨停，截至11月7日，广船国际已连续走出5个“一字”涨停。而广船国际H股则在3日复牌当日一度大涨逾92%，当日收盘仍大涨72.28%。
中信建投高晓春认为，广船国际有补涨的需求。“公司停牌期间上证指数累计上涨17.55%，而军工指数最大涨幅高达68.8%。其次，收购资产带来的业绩弹性。黄埔文冲的军船资产盈利水平明显好于目前民船，而目前广船由于龙穴造船负担较重、业绩亏损。最后，继续整合的预期，这也是最重要的。广船国际收购黄埔文冲不是收购军船资产、资本运作的终结。”
高晓春表示，广船国际将继续收购中船集团其它军民船资产，最终成为中船集团整体上市的平台。
黄埔文冲业绩优于上市公司
广船国际三季报显示，公司前三季度实现营业收入61.23亿元，同比增长63.28%；归属于上市公司股东净利润为-6.15亿元，同比下降742.14%。而上年同期，公司亏损7297.62万元。
“广船国际营业收入的大幅上升主要是今年完成收购了龙穴造船，使得公司产量大幅提升，但是由于才收购，生产人员都需要整合，产能利用率低，所以造成较大亏损。”深圳一位航运行业分析师向理财周报记者介绍。
去年6月底，广船国际发布公告称，拟非公开发行H股股票募集资金不超过25亿元人民币，其中10亿元将用于收购龙穴造船。
据了解，广船国际和龙穴造船均为中国船舶工业集团公司（中船集团）旗下造船企业。广船国际为中型船厂，在收购前的规模是年造船能力超过38万载重吨，年产万吨级船舶超过10艘，拥有1座4万、2座6万吨级造船船台和1座5万吨级船坞，造船码头岸线1466米，可设计建造符合世界各主要船级社规范的6万载重吨以下的各种船舶。
而龙穴造船则为大型船厂，拥有2座50万吨级大型船坞、4个泊位、4台600吨龙门吊及其他先进生产设施，年造船能力为350万载重吨，主要产品包括大型矿砂船、大型油轮及散货船等，龙穴造船在年造船能力规模上是广船国际的近10倍。
今年6月，广船国际与龙穴造船原股东之间，就龙穴造船的股权价款的支付、期间损益的审计确认及结算支付等事宜全部完成，广船国际完全控股龙穴造船。而收购报告则预计龙穴造船今年内扭亏为盈。
不过，此次收购的黄埔文冲的业绩则明显优于龙穴造船，重组方案显示，2012年、2013年和2014年1-6月，黄埔文冲实现营业总收入103.00亿元、99.96亿元和45.39亿元，同期实现归属于母公司所有者净利润为2.12亿元、2.69亿元和0.52亿元。
“黄埔文冲的盈利水平强于广船国际，对上市公司业绩能够起到促进作用。”上述航运行业分析师介绍。
另外，由于广州市调整城市规划，广船国际部分厂房面临拆迁事项。目前，公司在广州市富荔湾区拥有濒临珠江的厂区面积约50万平方米，其中有2公里海岸线。根据2011年广州市《白鹅潭地区控制性详细规划》，公司所在位置及周边地区将被规划为商务区及居住区。
广船国际相关人士表示，广船国际将于2015年前搬迁完毕，但公司目前尚无具体的厂房拆迁时间表。公司厂区旁边的广钢集团厂区面积是公司的三倍，当时的拆迁款是300亿元，随着土地的急速升值，公司的拆迁款不太可能低于100亿元。