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中国重工、中国船舶前期股价上涨引领船舶行业,市场已经部分反映军工逻辑（军品资产注入、军品订单放量）,但尚未充分反映对民船产业链2015-2016年业绩确定性向上的预期。民船产业链在业绩连续下滑三年后逐步企稳，部分企业“安全边际+弹性”已具备投资价值。 运价是表征船舶行业景气度的核心指标。全球运价指数仍处于低位，目前仍无法判断是否明显回暖。尽管近期有所上涨，但目前BDI指数1000点左右和2007年的10000点左右相比仍是低位。 船舶行业具有强周期性，周期时长约为7-10年。全球船舶行业景气向上的大周期可能还需等待2-3年，但中国将率先迎来向上的周期。 新船订单和船价是民船业绩先行指标。民船业绩由两年前新船订单和船价决定。2013-2014年，中国新船订单和船价回升,保障2015-2016年民船业绩确定性增长。2017年，民船有望获得全球船舶景气回升接力。 2013年，中国新船订单同比增长242%；2014年1-8月,中国新船订单同比增长36%。中国新造船价格指数从2013年以来稳步上涨，进入2014年后维持在近年来较好的水平上，最大涨幅12%左右。而且，中国海军走向远洋，2020年前军船订单形势乐观。到2020年左右，中国有望建成多个航母战斗群，海军军船订单将持续放量。 2014年9月，中船重工集团正式出台《关于全面深化改革的若干意见》，要求在2014年内完成科研院所分类方案，并加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司。中船工业集团资产证券化率仍处于较低水平，近期拟将华南地区造船业务相关资产注入广船国际。未来，中船工业华东、华南地区船舶资产可能面临二次整合。船舶配套设备占船舶价值的40%-50%，船舶配套企业周期略早于整船制造企业，有望率先回暖，且业绩弹性大。全球海工装备处于景气周期，全球主流客户开始关注中国海工建造能力，中国海工装备进入收获期。
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发表于 2014-10-24 10:09
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