造船业 运价暴跌殃及新接订单

◆申银万国研究中心

    受全球运价暴跌影响拖累，全球新船订单环比回落过半。据申银万国研究中心统计，9月份全球新接订单693万载重吨，同比减少66%，环比下降51%；1月~9月共新接订单14285万载重吨 （3886万修正吨），同比减少26%。

散货船订单大幅回落

    从船型来看，散货船新接订单353万载重吨，同比下降72%，1月~9月份累计新接订单7551万载重吨，同比回落33％；集装箱船新接订单0.9万标准箱，同比减少97%，1月~9月份集装箱船累计新接订单97万标箱，同比回落62%；仅油轮新接订单281万载重吨，1月~9月份累计新接订单4938万载重吨，同比增长35%。

    运价回落拉低散货船订单。本月受中国铁矿石库存处于高位、巴西铁矿石提价等因素影响，航运价格指数——波罗的海运价指数大幅下跌近50％。运价的下跌影响船东订单热情，导致单月新接订单大幅回落。

    年新接订单维持1.7亿载重吨。虽然9月份新接订单的数据环比回落较多，但是全年新接订单已经超过1.4亿载重吨，远超市场预期。

船舶价格明年有下行压力

    船舶价格指数保持平稳，10月份散货船、油轮、集装箱船新船造价指数分别为238点、242点、127点，同比上升5.8%、8.5%和2.4%。

    各大主力船型保持稳定。VLCC、阿芙拉价格维持在1.62亿美金和8300万美金，与上月持平；好望角、巴拿马价格为9600万美金和5400万美金，较上月略有回落。

    2009年船价存在压力。上半年在新接订单旺盛和钢材价格上涨的双重推动下，船舶价格指数连创新高，这种趋势在2008年不会有大幅改变。但是2009年船价压力或将显现。

新接订单中国继续领跑

    9月份三大造船国家中，中国、日本、韩国新接订单分别为316万DWT、15万DWT、276万DWT，同比下降64%、76%和71％。1月~9月，累计中国、日本、韩国新接订单为5287万DWT、1663万DWT和6451万DWT，同比下降41%、19%和23%。

    手持订单保持平稳。9月底中国、日本、韩国手持订单分别为2.16亿DWT、1.14亿DWT、2.19亿DWT，同比上涨22％、23％和-2%。

    新船交付大幅上涨。9月份中国、日本、韩国、新船交付分别为1677万DWT、1278万DWT和4100万DWT，同比大幅上升。

船界大佬扩张并购不断

    9月3日，中船重工集团公司发布公告称，公司发行35亿企业债，募集资金拟用于青岛海西湾造修船基地建设项目、陕西柴油机重工有限公司船用中速柴油机改扩建项目，及宜昌船舶柴油机厂船用低速柴油机改扩建项目。而大连船舶重工海洋工程有限公司二期工程也在9月3日开工。二期工程投资近20亿元，将建设滑道生产线1条、船坞生产线1条，具备年产以JU2000E型为代表的自升式平台4座、深水半潜式平台2座的能力，预计2009年底投产。届时，大连船舶重工海洋工程公司将成为国内领先、国际一流的海洋工程总包企业。9月10号，广州中船龙穴造船有限公司首制船VLCC的定位分段按期入坞。至此，该基地30万吨船坞及600吨龙门起重机正式投入造船生产。

    国际方面，重组并购也狼烟四起。9月9日现代正式提出并购大宇的意向书文件。据悉，目前已经有现代重工、浦项制铁、GS集团和韩化集团4家企业提交了大宇造船收购意向书。

    中国造船行业龙头企业中国船舶（600150，收盘价36.74元）、广船国际（600685，收盘价12.66元）充分分享中国造船行业盈利能力不断提升的盛宴。两家公司2008年交付船舶的价格较2007年交付船舶价格有不同程度的提升，能够部分抵消钢材价格上涨带来的成本压力，保持毛利率水平稳定，维持“增持”评级。