熔盛重工的赌注：行业巨头的转型

中国最大的民营造船公司大病未愈，却试图通过转型再次复制投资神话。
　　一辆绿色越野吉普车上，陈强倚靠着略微后倾的椅背。这是最舒服的休息姿势，他眯着双眼，不想说一句话。突然间，他用力地挤起了眼睛，将脸部的肌肉绷到极致，两三秒钟之后又恢复了平静。他似乎想通过这倏然间变换的面部动作来释放自己紧张的情绪。
　　这是10月下旬的一个午后，他难得有的休息时间。当天的凌晨三点，这位熔盛重工总裁处理完手头工作后，从上海赶到了南京，然后又起了个早床。他在上午江苏省科协组织的活动上有一个冗长的主题演讲，之后与一些老朋友共进午餐，接着又要马不停蹄地前去拜会一家金融机构。
　　他所掌舵的这家企业堪称造船业界的奇迹，其成长速度之快即使在整个工业界恐怕都非常罕见。从一片沉寂的滩涂到订单量排名全球第六、中国第二的巨型船企，熔盛重工只用了四年时间，但最近的几个月里，却一直处于风口浪尖之上。
　　7月27日，美国证券交易委员会（S E C）发表一份声明，指控熔盛重工董事局主席张志熔全资拥有的香港W e llAdvantage公司利用中海油并购尼克森的内部信息在纽交所非法获利712万美元。虽然这起内幕交易案已在10月中旬达成和解，但其所引发的轩然大波却重创了本已疲弱的熔盛，令其香港上市公司中国熔盛重工（01101.H K）股价大跌，声誉扫地。紧接着，熔盛重工对A股上市公司全柴动力的收购宣布搁浅，引发大量全柴投资者声讨抗议，投资机构兴业全球基金甚至为此将熔盛告上了法庭。
　　这些给其带来不良信用记录的事件都指向了一个普遍的猜测，即熔盛重工的资金链已经濒临断裂。伴随着猜疑而来的，还有接二连三的传言，这让熔盛看上去已在一片风雨飘摇之中。有人甚至声称,危局之下,参与这家公司创立与发展的“熔盛三剑客”已然解体。
　　陈强告诉《中国企业家》，内幕交易案所带来的并发症一度让熔盛重工不得不担心休克的可能，“某一节点上，我们的资金链本来是安全的，但各种不实的传闻会让银行感到恐慌。”他对当时发生的状况如此解释。不过，他认为这一切已经过去。“这其实只是个信心问题。”
　　但信心不能自动救赎熔盛，陈强正带领这家公司从传统造船业务向海洋工程转型。他的角色转换是如此之快，在关于海洋工程行业的主题演讲中，他像一位天生的导师，以一种将**和理性平衡到最佳的表述方式向听众介绍着这个激动人心的新领域。末了，他还要谈及对熔盛未来的宏大构想。“我们要从制造商转型成为服务商。”
　　对于体态臃肿、大病未愈的熔盛重工而言，这听上去有些匪夷所思。昔日的“三剑客”还能再造一个熔盛吗？

　　泥足深陷
　　在当天江苏省科协的活动上，主角之一是新任的江苏省科协副主席陈惠娟。这位前如皋市委书记调任科协尚不足半年，作为“熔盛三剑客”之一，对于熔盛的感情与留恋仍然溢于言表。
　　“陈书记是个工作狂。”陈强说，由于她的努力推动，使得熔盛这几年得到迅速发展。这并不夸张，“熔盛三剑客”是这个造船界奇迹的缔造者–熔盛实际控制人张志熔、总裁陈强和陈惠娟分别代表着拥有资本、业务和政府资源的三方。尤其是陈惠娟，对熔盛初期的落户和投产起到了至关重要的作用，主政如皋期间为熔盛要地皮、要政策、要资金，推动了其快速崛起。
　　知情人士告诉《中国企业家》，张志熔内幕交易案发生后，巨大的内外部压力让三人的分工也发生了微妙变化，张志熔消失于视线之内，陈强重新掌握了对熔盛的决策权，陈惠娟则在新岗位上寻求途径帮助这家企业。不过，“三剑客”的威力正在减弱，一度紧张的资金链让熔盛不得不放弃过去膨胀的野心，冒着违约风险取消了对全柴动力的收购计划。陈强表示，如果不这样的话，对两个企业可能都是灾难，比如对全柴，退市也是个灾难，熔盛现金流会更加紧张，或许也是个灾难，“应该说这是个最好的抉择。”
　　在陈强口中，张志熔是一个充满活力的人，“这个人有胆量”。他记得的一个细节是，很多人当面跟张志熔说，你赚那么多钱，幸福指数一点都不高，他想了半天，“我为什么幸福指数不高啊，我很高啊，我干事就是幸福。”
　　本刊记者了解，尽管外界对于张志熔颇多批评，但在熔盛内部，主体情绪仍对张志熔抱有同情。“张志熔主席是一个受害者。”熔盛重工的一位内部人士说。在对这起事件的另一版本的解读中，张志熔被描绘成了毫不知情的无辜被牵连者。“这都是他的那家投资公司操作的，老板未必知道情况。了解相关信息的也绝不止于中海油，双方的政府部门、参与的投行，乃至其它中介机构，可能都对此一清二楚。”
　　陈强更告诉《中国企业家》，内幕交易本来就跟熔盛没有任何关联，只是张志熔个人的投资公司，也是一批其它团队出现的事，结果所有矛头都指向了熔盛，这让他难以理解。
　　7月27日（周五），美国证券交易委员会公布这一指控之后，熔盛内部在周末紧急召开了危机公关会议，并在周日晚发布的公告中尽可能地撇清公司与张志熔的关系。“张先生在本公司中没有任何执行职位。”公告指出。陈强作为C E O及执行董事，此后完全负责公司业务活动与运作。
　　“我们没有想到这件事后来会炒得那么热。”前述熔盛重工内部人士说。但最终，事件还是以一种相对平和的方式结局–WellAdvantage公司与美国证券交易委员会达成和解，由前者支付约1422万美元。虽然熔盛重工的股价接下来迅速飙升，内幕交易案对其造成的损害却是无法弥补的，尤其是它很可能牵绊住中海油这笔最大的海外收购交易。
　　中海油不仅是熔盛的重要客户，且在熔盛I PO时认购了股份。中海油董事长王宜林表示，当初与熔盛重工合作是为了达到双赢局面，若未来不能达到双赢，不排除会终止合作。
　　毫无疑问，内幕交易案很可能让熔盛与中海油一直良好的合作关系生变，尤其在造船行业整体低迷的情况下，以快速扩张著称的熔盛已经泥足深陷。今年上半年，熔盛营业收入54.62亿元，同比下降37.2%。至少在目前看来，熔盛尚未走出困境。
　　在一定程度上，这也打击着熔盛重工通过海洋工程转型的雄心。不过，陈强表现得很乐观，“中海油当然非常重要，但熔盛在这一块的业务未来也会有很多其它订单。”他说。不久前，熔盛重工刚刚宣布获得来自挪威的一艘2000米深水钻井支持驳船的总包合同。

　　转型收缩
　　按照陈强的说法，鉴于国际形势的变化，熔盛重工从去年下半年开始就加速向海洋工程领域转型，以应对低迷的市场行情。
　　陈强表示，去年9月份去意大利拜访投资人时，敏感地注意到了危机下欧洲人的生活状态，“希
　　腊人一边在海滩上晒太阳，一边大骂政府减少支出。到了这种程度，他们都还不当回事，依然如此懒惰，可以想见欧债危机绝不会那么轻易结束。”陈强回国后给张志熔报告了有关情况，后者刚好也与一些经济学家有过交流，于是很容易就为企业定下了“做好长期准备”的基调。毕竟，熔盛的大量船东都集中在欧洲。
　　陈说，今年3月举行的一次董事会上，熔盛正式确立了主动收缩的战略。全柴动力的收购首当其冲受到影响。这个最高需要花费26.19亿元的收购是当时熔盛难以承受的。全柴动力4月底发布的一季报指出，熔盛尚未取得商务部反垄断局和国资委的批复文件，有关补正材料亦未上报证监会，这立即被老到的投资者等同于熔盛可能放弃收购的信号。除全柴动力外，熔盛在资本性支出上将严格控制，低速柴油机等一系列原本计划中的布局已减慢了脚步。
　　“当时我们认为欧债危机的影响将一直持续到下半年，现在看和预估的差不多，但确实没有想到中国经济现在又会下滑得如此严重。”陈强说。这种状况让他们有些无所适从。根据中国船舶工业协会的统计，今年1－5月，中国造船完工量、承接新船订单量和手持船舶订单量呈现“三连跌”。其中，承接新船订单量同比下降了47.3%。除此以外，今年上半年全国被撤消船舶订单就比去年全年还多出了30%。对于造船企业来说，与船东的议价能力正在急速下降。新船造价目前已经下降到过去10年以来最低水平，相比金融危机前减少50%。
　　熔盛无法置身事外。这家公司在今年上半年仅获得5800万美元的订单，全部是“巴拿马型”船舶。这种被设计用来穿越巴拿马运河的船舶类型规模较小，按其平均市场价格，上半年5800万美元的订单仅相当于两艘“巴拿马型”船只。而仅仅在去年下半年，熔盛重工一艘苏伊士油轮的大订单，就可以让其订单金额增加7.25亿美元。如果不是得到了当地政府的补贴，熔盛在今年上半年毫无疑问会发生亏损。其上半年净利润只有2.16亿元，而这还得算上政府对其高达6.7亿元的慷慨补贴。
　　海洋工程只是新方向的一部分。熔盛重工正在酝酿从制造业向服务业的转型。“服务于能源企业是我们未来的战略。”陈强说。在他的构想中，这分为油和气两部分，具体包括钻井支持船、浮式生产储存卸货装置（F P SO）、高端工程船、天然气运输船及水上、陆上加气站等一系列业务。
　　这样的构想或许受到韩国同行的启发。韩国造船业的日子相比中国来说要好过得多，这是因为它们已经摆脱了所谓的低端制造。全球造船行业从去年开始急剧分化，掌握创新能力的企业依然盛宴不止，而技术缺乏者却可能残羹冷炙都舔不上。韩国的大型企业成功地转型为前者。通过大资金集团作战的方式，现代重工等企业通过低谷期的资源整合和技术研发，如今已经承接了全球大量海洋工程装备和L N G船只订单。但熔盛要完成这一转型绝非易事–高附加值的业务需要更先进的技术，而这不能缺少资本的投入。
　　“这需要更多的政策支持。”陈强说。熔盛重工正在与江苏省科协策划相关课题，希望通过江苏省政府部门出台有关海工行业的支持政策。这是这家企业一以贯之的逻辑。从成立伊始，它就不断得到如皋当地政府从土地到资金等方面的一系列补贴。就在近两年，如皋市政府对熔盛的财政补贴还分别达到8.3亿元和12亿元，一度接近其净利润的50%。
　　除此以外，绿色船舶和豪华游轮也被定义为熔盛转型的支撑。“绿色船舶是传统业务的延伸，未来要将所有传统的船舶全部进行绿色改造，这相当于创造全新的市场。发展豪华游轮则是我们更远期的目标，时间大概在2018年。我们非常看重未来中国高端休闲市场的前景。”陈强说。