中国面临钢铁生产怪象

钢铁价格目前正在走软，但中国钢铁厂仍在扩大生产，这不禁让那些原本就为钢铁行业担心的分析师愁上加愁：该行业可能面临价格暴跌的情况。

以10天为一周期追踪钢铁产量的最新一轮行业数据显示，8月初中国钢铁产量增加了1.1%，打破了外界认为该国钢铁产量将下滑的预期。

受该数据影响，野村(Nomura)分析师周二发布报告说，他们对此十分担心。之前他们预测中国钢铁产量会出现5%的下滑。

这个数据确实非常令人意外，他们甚至提出有没有可能数据编制人员把数字弄错了。

数据出自中国钢铁工业协会(China Iron & Steel Association)。该协会进行数据统计时，使用了70%的会员的实际数据，同时对非会员的钢铁厂的产量进行了估计。

有关实际钢铁产量的出入一直是中国钢铁工业协会和中国国家统计局过去争执不休的一个话题。野村说，中国小型炼钢厂可能已经缩减了生产规模，但中国钢铁工业协会没有合理考虑到这些工厂的减产。

然而一种更不祥的可能性是，中国钢铁生产商不愿减慢生产速度，尽管需求出现疲软。

野村似乎赞同后一种可能性，说尽管需求开始疲软，但中国钢铁厂目前并没有对价格信号做出反应。

分析人士认为，这要怪已饱受产能过剩困扰的钢铁业，同时也要怪无法共同制定生产目标的过于分散的所有制体系。

野村说，中国钢铁业的结构就是鼓励钢铁厂过度生产，而它们的彼此竞争不仅会削弱行业的盈利能力（钢铁行业的盈利能力近年来对原材料市场起到了支持作用），还会增加“库存崩溃”的周期性风险。当钢铁产量过剩到必须通过消化库存来去除系统内过多钢铁的程度时，就会出现“库存暴跌”的情况。

不看好中国钢铁业的绝非只有野村一家机构。本月早些时候，花旗(Citigroup)就重申了它对中国钢铁业的悲观看法，提醒说第三季度经济基本面可能恶化，而基本面若恶化，钢铁业应该就会出现生产萎缩以及库存冲销的情况。

花旗警告称，2012年每个季度中国钢铁业都将遭遇亏损，这也将是该行业史上首次全年亏损。

花旗在8月14日发布的报告中说，我们认为中国钢铁业已经存在的产能过剩问题正在变得更加严重，这会抑制该行业的季节性复苏。

花旗还说，此前出台的几轮中国政府主导的财政刺激措施加重了目前困扰钢铁业的供过于求的问题。

据中国钢铁工业协会统计，在截至今年8月10日的10天时间里，中国平均每天产钢196.99万吨，高于截至7月31日那10天里平均每天194.94万吨的产量。

野村说，不断增加的钢铁库存总有一天会导致清仓，不过它并不愿猜测即将到来的副作用会有多严重，同时也不愿透露届时为让中国钢铁业重回正轨将不得不进行多长时间的减产。

野村表示，中国很多小型钢铁厂目前都不盈利，其经营环境甚至都不能让它们收回铁矿石的边际成本。铁矿石是炼钢的主要原料。

野村说，它对马鞍山钢铁股份有限公司(Maanshan Iron & Steel Co.)和鞍钢股份有限公司(Angang Steel Co.)等中国主要钢铁企业的股票维持“减持”评级。