|
|
近来全柴收购一事闹得可谓轰轰烈烈，大到四处倒苦水的券商、私募，小到股吧上群情激动的散户，似乎熔盛重工如果不纳了全柴这门“二房”，大有落得万人戳的下场。仔细看看这几天的新闻，双方矛盾的焦点无外乎就是股价和要约价之间的套利机会。
而随着全柴股价的进一步下跌和收购局势的不明朗，豪赌全柴收购的投资者也意识到风险的存在，记者从部分股吧里看到，部分股民已经意识到这场赌局已经变成了一场投机者的风险剧，有股民表示，目前矛盾根本原因已转变为熔盛重工和全柴动力面临着严酷的经济环境和行业环境的下行压力，需要重新计划，而部分全柴股民不愿承担套利投机而产生的风险。
2011年4月熔盛重工以投标价格21.49亿元中标取得购买全柴集团的权利，因涉及国有股份转让、上市公司间接并购及触发要约收购，因此须经国资委、商务部和证监会审批。熔盛重工通过受让全柴集团全部股权，间接持有全柴动力44.39%股权。同时，在获得三部委同意并成功收购全柴集团所有股权基础上，全面要约收购将被触发，熔盛重工需以16.62元/股向除全柴集团外的股东发出全面要约。2011年8月，商务部和国资委批准收购，要约收购看起来箭在弦上。
谁想2011年下半年国际经济形势风云突变，上证指数接连下挫，而由于农机补贴取消、以及原材料等成本的不断上升，且全柴本身遭遇了强劲的竞争对手，经营业绩大幅下滑，股价也随之回落，从2011年9月开始，股价就跌破了16.62元/股的要约收购价格，无风险套利的空间也逐步增大，不少投资者看到了投机机会，纷纷介入。到2011年12月，全柴股价跌落至12.61元，与16.62元的要约收购价格产生了4元的套利机会。
巨大的套利空间让机构也闻风而动，去年第四季度大肆加仓全柴，根据证券日报公布的数据，除渤海证券减持74.01万股至225.05万股，兴业全球趋势基金持有200万股未变外，兴业全球视野加仓218.42万股至467.78万股，中融增强36号增仓72.21万股至315.13万股，华宝信托单一类资金信托R2007ZX075从192.28万股加仓至203.88万股；中融信托融新140号从113.5万股增加至157.5万股。
在机构的疯狂背后，事实上全柴动力的基本面已经恶化到一定的程度。查阅全柴动力2010年年报，营业收入26.6亿元，同比增长25.5%，净利润9257万元，每股收益0.33元，增长83.3%，扣除非经常性损益后基本每股收益0.24元。而2011年年报时，全柴动力的净利润已经萎缩到2544万元，骤减72.52%，扣除非经常性损益的净利润为-117万元，减少-101.7%，每股净收益只有0.09元。而2012年一季报更是萎缩到0.448元/股。但在2012年一季度，兴业全球视野再度加仓174.88万股至642.66万股。
原本机构和熔盛重工相安无事，连续的公告却打破了这一平衡，6月1日和5日熔盛重工发布公告，称协议生效条件尚未达成，这让众多重仓持有全柴的机构担心不已。在熔盛重工久无动作的情况下，7月初，兴业全球基金和东方证券联手逼宫，致函全柴动力及熔盛重工，要求就要约收购事项召开说明会，就未向证监会提交材料的具体内容、未提交的真实原因及何时能够提交做出答复。7月16日和17日全柴和熔盛接连发布公告，称目前拟与全椒县政府商议延期的可能性，这也引爆了机构的担心，机构开始采取行动，除了合纵连横之外，券商开始发动舆论攻势，试图逼迫熔盛就范。
有分析师私下表示，其实熔盛重工的做法并不难理解，全柴已不是2010年的全柴动力，如果熔盛重工以16.62元/股的价格收购，则意味着收购价格对应的市盈率达到184倍，超过A股平均市盈率10倍，作为一家香港上市公司，这样的收购显然无法取得香港投资人的认同。此外，去年开始造船行业陷入谷底，船价低迷，订单稀少，作为主营为造船业的上市公司，熔盛重工也难以逃出这一行业周期性影响，去年的净利润仅有微小增长，而今年造船业的局势更为严峻。市场形势、全柴的基本面都发生了巨大改变，熔盛重工也确实需要时间来重新考虑这些问题。
25日，全柴动力公布2012年半年度业绩预减公告。公司公告称，由于报告期内原材料价格同比有较大幅度上涨，而因市场竞争因素，产品销售价格难以同步上涨，导致产品毛利率进一步降低，主营业务的盈利能力下降，预计2012年上半年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降50%—100%。全柴动力的低迷表现，市盈率过百，早已沦为垃圾股，业绩远远不能支撑其高股价，要约收购无疑成为机构的救命稻草，机构如此积极的理由也不言而喻。
纵观全局，全柴动力收购已成为企业和投机者的一场博弈，在明知道全柴经营恶化的情况下，投机者们认为有在股价和要约价之间有套利机会，大肆进入，而忽略了全柴本身的风险，忽略了任何收购都有被延迟或取消的可能，这种完全罔顾风险的行为，已经远远偏离了价值投资的概念。
中国的股市从来不乏投机者，从机构到散户，从公募到私募。新任中国证监会主席郭树清上任后，曾连出新政，意欲打击市场盛行的投机炒作风气和内幕交易，引导市场进行价值投资，上任9个月来，虽然取得了一定的成绩，但中国股市投机风气之重，岂是一朝一夕。
|
|
发表于 2012-7-28 13:22
提升卡
变色卡
