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中集集团公告7500万美元收购美国F&G公司75%的股权。 此举是中集集团在海工领域继续扩张的重要举措，向海工领域的最上端--平台设计延伸是完善整个海洋工程产业链的必经之路。收购完成后，将形成海洋工程领域设计、施工的完整链条，也正如中集集团在公告中所指出：“研发设计环节是海洋工程产业链高技术高附加值的核心环节。收购F&G公司股权将有利于本公司有效配置行业资源。”
从中集集团意图海洋工程领域至今，麦伯良已经准备十年，近三年开始屡屡下手购入“心水”的标的。无论是收购莱佛士并间接控股了TSC，还是这次收购美国F&G公司，都体现了中集集团谋划长远，意愿坚定的要在国际海工领域有所作为。
从过去20年间世界造船业的发展看，无论是传统的还是新兴的造船国家，无不重视海洋工程装备市场。现代重工、三星重工、万国造船等韩国和日本大型造船企业几乎都将海洋工程设备的研发和建造列为发展重点；美国及欧洲部分船厂等已在商船建造领域失去了竞争力，凭借其深厚的技术力量和庞大的国内市场需求，依然保持着海洋工程设备的研发和建造实力；以修船见长的新加坡船企，独辟蹊径，在海洋开发设备市场上占有重要地位。
目前，海洋工程设备的建造主要集中在新加坡、日本、韩国和美国。从各国船厂角逐海洋工程设备市场的情况看，新加坡船厂一直独占鳌头。他们通过修理海洋平台积累了丰富的经验，由于FPSO等海洋工程设备对船厂的基础设施要求不断提高，新加坡多家船厂抓住2002以来的海洋油气开发投资的新一轮热潮，使建造业务出现了质的飞跃。目前，新加坡建造海洋工程设备数量占全世界一半以上的市场份额，吉宝、裕廊和PPL已成为世界着名的海洋工程设备生产厂家，竞争力首屈一指。
不过，近几年韩国船厂开始重视这一领域，把FPSO、钻井船/平台等大型设备作为主要的开发目标，在竞争逐渐占了上风，特别是钢结构工程上，已接近垄断地位。而欧美一些船厂则利用地理位置优势(靠近墨西哥湾油田)，以及与专用设备供应商的密切联系，将重点放在专用设备的安装上。
此外，海洋工程设备的技术开发厂商主要集中在美国、荷兰、瑞典、日本和挪威。如世界上主要的自升式钻井平台设计公司有：美国的LeTourneau，F&G，BASS 与BMC ；荷兰的MSC；日本的三井海洋开发与Hitachi Zosen以及法国的CFEM。每个公司已经形成多种型号的系列产品。当前占技术领先地位的是LeTourneau，MSC和F&G。其中美国LeTourneau公司是自升式钻井平台设计先驱，全世界1/3的自升式平台是LeTourneau的型号。荷兰MSC公司设计的一系列自升式钻井平台，工作于超恶劣海况的海域，例如挪威北海与加拿大东海岸。在用户方面，海洋油气的开发高风险和设备昂贵的特点决定了只有财力雄厚的石油公司或服务商才能拥有或经营。美国是世界海洋石油开发服务公司中最为集中的国家，其各种装置的拥有量占全球该类公司拥有装置总量的75%以上，许多公司都有资金充裕的财团在背后支持。
纵观两次中集集团在海工领域的收购：(1)莱佛士全年销售约9亿新加坡元，约2亿人民币的净利润，中集收购时的PB大约是0.88倍，等于按照净资产把一个世界领先的海洋工程平台收入囊中；(2)F&G公司作价1亿美元，2009年1-6月的销售是1520万美元，简单推测全年是3000万美元，对应的PE大约只有3倍，按照以往中集收购公司的风格来看，收购的PB也应该在1.5倍左右。
从这两次收购，我们不难看出中集在并购方面的高明与前瞻。先参与自己可以控制的莱佛士，然后在海工领域熟悉以后，买入TSC参股的美国F&G公司可谓水到渠成。尤其值得注意的是中集在车辆、能源化工、海洋工程领域收购后的整合，收购过程中的商业逻辑。
中集的商业逻辑：看好一个产业后先扎根，主动向上下游延伸。中集在08年6月收购的TGE，也是这个逻辑，TGE是拥有25年经验的独立从事石油化工气体项目总承包商，至今在全球石油气体工程位于领先位置，2009年TGE还在葡萄牙获得一个1亿欧元的订单。拥有TGE和博格,是中集安瑞科中标中海油宁波项目的关键因素。
就我们与中国石油、中国石化等公司高层人士了解并准确证实：中石油、中石化、中海油下面的子公司、孙公司均没有能源化工整体装备设计、制造能力和能源化工装备的一站式技术服务实力。
目前深水半潜式钻井平台的设计有多种，但主要归属以下4家设计公司：美国的F&G，挪威AKERKVAERNER，瑞典GVA CONSULTANTS AB和荷兰GUSTO MSC。
中集意图收购的美国F&G作为世界海工设计龙头，一亿美元，是一笔很合算的买卖。 |
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发表于 2010-2-25 09:08
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