海通证券：船舶行业估值合理，个股存在阶段性机会

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海通证券：船舶行业估值合理，个股存在阶段性机会
http://stock.cnstock.com/report/yjsd/201001/353286.htm
中国证券网->研究报告->研究速递
作者： 来源：中国证券网
2010-01-26 13:54:58
　　船舶行业目前的估值水平合理，考虑到全球造船业按照乐观判断也要到2012 年左右才能迎来真正的复苏，因此我们维持对船舶行业的“中性”评级。根据我们对2010 年三大船型供需关系的判断，油轮市场的供需失衡状态好转可能性最大，这对以小型油轮为主要船型的广船国际和以VLCC 为重要船型的中国船舶将构成利好。油轮订单可能好于预期将成为股价上涨的催化剂，给个股带来阶段性的机会。
（海通证券研究所）

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船舶行业最困难时刻或仍未到来
http://company.cnstock.com/industry/fxskhy/201001/352484.htm
中国证券网->产业->分析师看行业
作者：海通证券
来源：中国证券网
2010-01-26 09:45:47
　　中国造船业最困难时刻可能仍未到来。本轮船市危机并未阻断全球造船业重心由韩、日向中国转移，反而使得中国造船业相对于韩、日的优势加大，客观上提升了中国造船的全球地位。
　　受益于政策扶持，中国造船业总体在2009年保持增长，部分地方和民营造船企业快速发展。但中国造船行业供过于求、产能过剩的局面已相当严重并将长期持续，造船企业手持订单中散货船占比过高，因而面临的船东弃船风险加大，韩国造船企业降价接单对船价的止跌企稳可能产生负面影响，因此我们认为对于中国造船业而言，2009年可能，还不是最困难的时刻。由于行业洗牌不可避免，我们看好两大央企造船集团。
（海通证券）

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船舶：造船行业下滑速度有放缓迹象
中国证券网->产业->分析师看行业
http://company.cnstock.com/industry/fxskhy/201001/337343.htm
作者： 来源：国信证券
2010-01-15 17:12:13

? 航运市场：BDI由BPI拉动反弹，油轮运费上涨50％

BDI下跌到3005点后缓慢反弹，1月11日达到3148点。此次反弹主要由运送民生物资及谷物的BPI拉动，而运送工业干散货的BCI环比下跌。油船运费指数BITY和BIDY环比上涨52％和48％。

? 新签订单船型中小型化，吨数环比下降，船只数量稳步增加

12月，全球新签订单259万载重吨，环比下降52％，但船只数量稳步增加，达到40艘，为4个月来的新高。中国占新签订单的48%；韩国占45％。签单的船型有小型化趋势，反映出船厂为接订单纷纷降低接船标准，愿意接低附加值的船型，另或预示中小型船只的价格逐步降低到值得投资的范围，中小型船市可能正在接近底部。

? 油船价格继续下跌，干散货新造船价经历一年下跌后首次企稳

截至11月底，干散货新造船价环比下降0.2％，下降幅度明显减少。二手船价环比上涨2.9%。中小型船只的反弹幅度更为显著，反映出小型干散货船只近期的供需格局出现好转。油船新造环比下降2.0％，其中，大型油船的跌幅更为显著，VLCC和苏伊士油船环比下降6％和5％。二手油船环比下跌3.3%。

? 新增撤单大为减少，国内撤单比例少于全球，撤单风险减小

在07年下半年到09年所签的全球订单中，目前已有17.4%被撤单，中国的撤单比例为11.6%，明显低于全球撤单比例。另外，11、12月新增的撤单较少，船市的撤单风险已经大大降低。

? 维持造船板块“中性”评级

我们认为12月全球船市数据有忧有喜，忧的是订单数量维持低位，油船价格继续下跌，喜的是中小型船只订单船数稳步上升，干散货新造船价经历了整整一年的连续下跌后终于首次暂时企稳，二手船价出现反弹。行业目前可能开始探底，但景气仍不乐观，我们暂维持造船板块“中性”投资评级

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