交通运输:海运底部复苏，大宗供应链受益

船舶新闻

集运行业周期性强，供需改善带动运价上涨：近期集运市场反弹复苏迹象明显。集运行业是典型的强周期行业，依赖全球（尤其是欧美）的经济周期以及自身的周期性。由于造船时间跨度约为 2~3 年，经常造成供需关系不匹配，运力过剩导致运价下滑，集运行业整体进入衰退周期。

近几年，班轮公司在运力过剩的情况下，依然为了扩大市场份额以及降低成本，购入大船制造规模效应，叠加班轮公司之间价格战激烈，集运市场过去十年一直萎靡。但是从今年上半年开始，欧美经济复苏，PMI 持续走高，供给端同样出现诸多利好，上半年全市场运力规模较 2016 年末增加 0.7%，带动了运价上涨。中国出口集装箱运价指数（CCFI ）和上海出口集装箱运价指数（SCFI）同比增长 23.2%和 31.9%。其中 SCFI 欧线、美西线和美东线分别同比增长 8.6% 、30.1% 和 41.2% 。短期内，集运闲置运力占比 2%左右，运力释放风险较低，大船化趋势迫使部分 5000-8000TEU 运力或将会被提前拆解；第三季度需求旺季到来，欧美航线运价仍有一定上涨空间。目前，集运行业提高盈利意愿较强，重组联盟上线后，集中度正逐渐提升，恶性价格战及规模扩张的可能性下降。

中期来看，2016-17 年造船新增订单大幅下降 70-80% ，导致未来两年造船厂造船完工量将出现大幅下滑,造船厂可能出现大范围的产能下滑及收紧将限制未来运力增长速度，为行业供需改善提供有力支持。

来源：国金证券

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