加息“靴子”落地

船舶新闻

12月17日，美国联邦储备委员会在本年度最后一次议息会议后发表声明，将联邦基金基准利率上调0.25个百分点至0.25%~0.5%。这是自2006年6月以来，美联储首次宣布加息。同时，长期“零利率”状态的结束，标志着美联储货币政策正常化之路已经开启，美国经济将走向持续复苏。业界人士分析认为，美联储加息预期已经持续一年有余，此次宣布加息的时间点及加息幅度均在市场预计之中。短期来看，或对中国出口企业有利，但汇率风险防范难度增加；长期而言，海工业务风险依然不小，船企必须优化负债结构。

美元仍然强势风险仍要防范

自2014年10月宣布退出量化宽松政策以来，美联储何时加息、如何加息一直是全球关注的焦点。但受美国国内通胀水平与就业率难以达到预期的影响，美联储多次推迟加息时间，加息与否一度成为吊足全球金融市场胃口的“猜谜游戏”。今年10月以来，美国经济继续温和扩张的势头，美国家庭消费和企业固定资产投资稳步增长，房地产市场明显改善。综合考虑上述因素，美联储相信，即便在大宗商品价格持续低迷的情况下，美国的通胀率依然可以回升到2%的目标水平，因此，决定正式启动加息进程。

加息“靴子”落地立即引发全球金融市场强烈反应，纽约股市三大股指均出现上涨。其中，道琼斯工业股票指数涨1.28%，标准普尔500指数涨1.45%，纳斯达克指数涨1.52%。此外，纽约商品交易所黄金期货价格也出现上涨态势。值得注意的是，市场此前已对加息有了充分的预期和准备，宣布加息后，美元指数当天小幅下挫0.28%，跌至97.9，美元兑欧元、澳元等多国货币的汇率均出现下滑。

“短期来看，美元指数出现下行趋势比较正常，但从长期看，加息意味着持有美元的收益增加，美元对其他货币的汇率会出现上涨。特别是随着美元继续走强，新兴经济体的资本外流压力会进一步加剧，这些国家的货币将大幅贬值。”分析人士认为。近一段时间以来，人民币汇率走势明显偏软，中国资金外流压力较大。12月16日，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价跌至6.4626元，创2011年7月以来新低；11月末，人民币外汇占款为25.56万亿元，环比下降3158亿元，创史上第二单月降幅。

尽管理论上人民币贬值有利于出口企业和外向型企业，但也有研究机构认为，随着人民币正式加入特别提款权（SDR）货币篮子以及人民币国际化进程的加快，人民币并不会持续大幅贬值，而是在合理的区间双向波动。“综合来看，人民币单边贬值的状态不会持续，双向波动将成为常态。这意味着船企需要选择新的避险工具，汇率风险防范的难度正在加大。”上述分析人士指出，远期结汇适用于人民币单边升值的条件，而远期购汇主要用在人民币单边贬值的情况下。目前，规避双向波动比较好的工具是外汇期权。

将有多次加息影响比较复杂

根据众多研究机构的分析，美联储启动加息进程后，未来还会开启多个加息窗口。英国《金融时报》调查显示，2016年美联储会有两到四次加息；巴克莱银行预计到明年年底，美国联邦基金基准利率的目标区间为1.00%~1.25%；摩根士丹利认为，美联储未来加息的节奏将十分平缓，估计到2017年年底，利率会升至2.215%。

理论上而言，加息之后，美元还将长期保持强劲走势，以美元计价的石油、焦炭、铁矿石等大宗商品价格将继续承压。不过，也有学者认为，渐进式加息并不一定导致美元继续坚挺，从历史数据来看，加息之后，国际油价反而会有所反弹。总体而言，多次加息带来的影响比较复杂，未来，干散货运输市场和海工市场将面临更大的不确定性。

据了解，进入12月以来，波罗的海干散货综合运价指数(BDI)持续走低，12月15日甚至跌至484点，创历史新低；12月16日，美国WTI原油期货价格跌至每桶35.52美元，伦敦布伦特原油期货价格跌至每桶37.19美元，均创7年来新低。

受此影响，造船与海工市场均遭遇“寒流”。据中国船舶工业行业协会的数据，今年1~11月，我国承接新船订单同比下降59.1%，其中，出口船订单同比下降61.4%；而据中国船舶工业经济与市场研究中心预计，2015年全球海工装备成交额难以突破150亿美元，尤其是钻井平台市场，将出现九成左右的巨大跌幅。“在此情况下，海工领域的延期交付和撤单现象已经十分频繁，我国海工装备企业面临的考验将是如何保证现金流和资金链安全。”上述业界人士指出。

今年年初以来，国内商业银行对船企的融资审核和批贷条件已变得更加严苛。此前，美国量化宽松政策的实施，让不少船企看到了持有美元债务降低融资成本的可能，纷纷选择境外美元融资。但随着加息的到来，未来，船企再举美债的成本将明显上升。“在预期加息的这段时间里，不少骨干船企已经开始控制美元负债规模，并提前偿还美元借款。”上述业界人士指出，境内融资条件苛刻，境外融资又遭遇加息影响，这样的“双重考验”给船企如何有效配置金融资源、降低融资成本带来了巨大挑战。

业界人士提醒，为应对加息带来的资本外流压力，中国人民银行会在合适的时候再次启动降准、降息。船企应该抓住时机，调整负债结构，适当提升人民币负债和直接融资的比重。

来自中国船舶报