走进股东大会广船“蛇吞象”注入黄埔文冲船厂 中船集团资产证券化率仅四成

黄豆浆

    广船国际复牌以来，已经翻倍的市场表现向投资者交出了答卷。今年11月，停牌7个月的广船国际推出重大资产重组预案，公司拟分别向中船集团和扬州科进收购中船黄埔文冲船舶有限公司100%股权和相关造船资产，标的资产作价合计约54.95亿元。在昨日召开的临时股东会上，广船方面就资产重组的最新进展等话题进行介绍。广船方面表示，本次资产重组体现出集团公司对上市公司平台的支持，也体现出上市公司层面与科工部门的有效沟通。　　    注入黄埔文冲“蛇吞象”

　　在会议上，最受关注的议题当属中国船舶工业集团即将注入的资产——黄埔文冲船厂。公司重大资产重组的草案为:向中船集团发行27209.93万股及支付现金68040.83万元购买其持有的黄埔文冲100%股权，向扬州科进发行6831.3338万股购买其持有的相关造船资产，同时拟以不低于16.48元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过160788.24万元。

　　韩广德表示，中船工业集团资产注入有三大亮点：一是对标的资产估值恰当，体现出集团公司对上市公司平台的支持;其次是广船国际停牌长达7个月时间，但资产重组方案出台确认速度快，也是经过董事会及中船工业集团方面严谨的审核;最后，本次黄埔文冲船厂资产的注入，也体现出上市公司层面与科工部门的有效沟通。“另外，国家层面强调建设海洋强国的策略，也使得海洋装备迎来了新的发展机遇。”
　　广船国际此次收购黄埔文冲是一次“蛇吞象”的运作。2013年广船国际营业收入41.66亿元，利润总额0.28亿元，而黄埔文冲的营业收入和利润总额是广船国际同期的2.42倍和12.85倍。
　　在发布重组方案后不久，有券商发布研报表示，虽然广船国际停牌准备重组的时间很长，从4月6日公告停牌到11月3日复牌、近7个月时间，但距离重组预案发布仅一周时间即召开第二次董事会确定重组的正式草案，并确定12月22日召开股东大会，远快于目前正在重组的其他军工企业。可以判断，公司前期准备充足，推出预案很短时间内获得很多批复和审核，磨刀不误砍柴工、重组动作推进高效。
　　广州中船黄埔造船有限公司是华南地区军用舰船、大型公务船、特种工程船舶和海洋工程建造与保障基地，分为长洲厂区和龙穴厂区。进入21世纪以后，黄埔船厂主要为中国人民解放军海军研制生产最新型的护卫舰。
　　另外，中船工业集团还在重组方案中对资产注入后黄埔文冲船厂的经营作出盈利预测以及业绩承诺。首先，黄埔文冲预计今年实现净利润2.75亿元，而前三季度广船自身为亏损6.15亿元。虽然新的并购重组办法没有硬性要求，中船集团还对被收购资产黄埔文冲2015年的净利润做了盈利补偿承诺、不低于2.86亿元。
　　中船集团资产证券化率不足四成
　　有了黄埔文冲造船厂资产注入的开端，中船工业集团后续还是否会有资产注入?在昨日的股东会上，广船方面表示这是集团方面的事情，上市公司层面不方便去猜测。

　　实际上，中船集团此前已经有资产证券化的计划，并且在按计划实行。截止2014年一季度的数据显示，中国船舶净资产197.92亿元，广船国际净资产53.75亿元，中国船舶工业集团净资产651.80亿元，中国船舶+广船国际的净资产总体量大约仅占集团公司净资产体量的38.61%。虽有4个上市平台——广船国际A、H股、中国船舶、*ST钢构（600072），中国船舶工业集团下仍有接近一半资产并未证券化。

　　而市场上呼声最高的，除了已经敲定的黄埔文冲船厂之外，中船工业集团旗下也有其他军工类资产有注入的预期。记者粗略排查可见，中船工业集团在华南、西南地区的优质资产还包括中船华南船舶机械有限公司、国营西江造船厂、广西桂江造船厂等。其中，国营西江造船厂位于广西柳州，主要产品有中小型军用舰艇、交通、运输等船舶产品以及大型钢结构、压力容器等;广西桂江造船厂位于梧州，主要建造各种高速艇、水警艇、海关巡逻艇、边防缉私艇，还建造3000吨以下各种远洋和近海货轮、油船、集装箱船、双体客船、气垫船等。
　　另外，在会议上，广船还就厂区搬迁的进展回答了记者的提问。按照广州市“退二进三”规划，广船在2015年底前要迁出广州市区，其总部荔湾地区的52万平方米土地就面临巨大升值空间。
　　有券商研究表示，广船国际积极通过处置资产平滑龙穴造船的短期不利影响，公司9月已公告处置5块资产，预计将于2014年完成资产转让，带来近十亿营业外收入。此外，考虑荔湾厂区启动搬迁程序，判断2014-17年将持续存在土地等资产处置带来大量营业外净收入的可能性。

　　广船国际董事长韩广德表示，目前厂区搬迁还在继续，拆迁补偿要在完成部分款项交割后才会纳入财务核算，“公司启动荔湾厂区搬迁转移工作，筹划后续的荔湾厂区资产处置事宜，由于广船相当一部分生产都在南沙、龙穴等地区，估计荔湾厂区的搬迁不会对公司的日常经营带来太大的影响。”韩广德表示，基于广船今年前三季度亏损的业绩窟窿，公司方面也希望有关拆迁的营业外收入可以及时纳入财务核算。

　　今年上半年，广船完工交付新船5艘，船舶造修实现收入33.81亿元、同比增长58.4%，但毛利率只有0.23%、同比下降4.31个百分点;毛利率大降主要是船价下跌和收购的龙穴造船产能利用率较低。