中集集团：业绩持续增长，受益于“一带一路”建设

船舶新闻

产业升级推动利润持续增长：随着集装箱利润占比下降，能源化工装备、海工装备、物流、金融业务等业务发展，中集集团已显着地降低了对单一业务的依赖度。2014 年，公司在集装箱利润率处于低位、天然气装备有所下滑的情况下，依靠海工的扭亏为盈、车辆业务增长，总的主营业务利润仍有希望实现50%或以上的增长。
        2015 年，集装箱和海洋金融接力：集装箱需求已从底部恢复，2014 年利润没有实现增长有行业特殊原因，2015 年的利润率具有向上弹性；中期来看，更新需求推动集装箱销量创历史新高是大概率事件。公司结合船舶海工研究院和融资租赁公司，整合国内制造资源，实施的超大型集装箱船融资租赁项目共计20 亿美元，通过收取租金和合同转让，2015 年开始贡献业绩。
        受益于“一带一路”建设：我国将出资400 亿美元设立“丝路基金”，加速互联互通建设，同时加快与周期国家的自贸协议谈判，有利于包括集装箱、道路运输车辆、能源化工装备、空港设备等在内的物流装备需求。根据深圳卫视报道，今年9 月23 日，深圳市许勤市长到中集集团听取前海项目汇报，指出深圳市通过发展海洋产业，努力成为21 世纪海上丝绸之路的重要枢纽和战略基地。而中集集团有意联合各方资源和优势，凭借前海政策便利，先行先试打造国际级海洋金融服务中心，未来目标媲美奥斯陆、休斯顿等国际海洋金融中心，承接高端海洋产业向中国转移。
        盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入68,011、78,500 和89,393 百万元，EPS 分别为0.940、1.360 和1.760 元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为21.76 元，相当于2015 年16 倍PE 估值。