广船拟收纳大股东造船业务 中船资产证券化提速

黄豆浆

　　随着国防与军工改革大幕拉开，隶属于央企中国船舶工业集团(以下简称中船集团)的重要整合平台广船国际(600685，前收盘价17.14元)正在加速资产整合。
　　9月27日，广船国际透露资产重组最新进展：控股股东中船集团拟将其在华南地区的造船业务相关资产注入上市公司，同时上市公司拟向第三方收购相关造船资产，并涉及军工资产。
　　与此同时，记者注意到，广船国际从8月开始密集剥离了多家子公司，甚至包括刚成立1个月的子公司。这意味着，近年来因民用造船业陷入业绩低迷的广船国际，正在加速处置非核心资产，并加速整合中船集团的资产。
　　拟注入中船华南造船业务
　　在民用造船行业陷入低迷之际，国内两大央企造船集团中船集团、中船重工集团正在加速自身改革，进一步厘清国防军工与上市经营企业关系，并进行相关资产整合，从而激发国有资产的活力。
　　9月27日，停牌5个多月的广船国际披露重大资产重组进展。广船国际称，经过论证，此次重大资产重组的相关方案已初步形成，即控股股东中船集团拟将其在华南地区的造船业务相关资产注入公司，同时广船国际还将向第三方收购相关造船资产。
　　资料显示，截至2013年底，中船集团共拥有近50家下属企事业单位和广船国际、中国船舶及*st钢构3家上市平台，其中在华南地区的主要资产包括广船国际、广州中船龙穴造船有限责任公司(以下简称中船龙穴)、广州文冲船厂有限公司(以下简称文冲船厂)和广州中船黄埔造船有限公司(以下简称中船黄埔)。
　　如今，越来越多的迹象表明，广船国际正逐渐成为中船集团华南地区资产业务的主要上市平台，并自去年开始，相关资产整合成加速态势。
　　今年3月，广船国际完成对中船龙穴的收购。
　　今年1月1日，中船黄埔、文冲船厂合二为一，更名为“中船黄埔文冲船舶有限公司”(以下简称黄埔文冲)。中船集团彼时表示，这有利于黄埔文冲统筹资源配置，推进军民融合发展。而广船国际此次长达5个月的停牌，被外界认为将获得黄埔文冲这个新公司资产的注入。
　　9月28日，记者以投资者身份致电广船国际证券部，工作人员并没有否认此次注入的华南地区造船业务主要为黄埔文冲，但对于涉及哪些军工资产表示不清楚。“由于涉及核心军工资产，港交所信息披露制度也不一样，所以复牌时间延迟了很久”，该工作人员称。
　　加速处置非核心资产
　　实际上，广船国际在加速资产注入的同时，也在不断剥离非核心资产，从而更专注于主业。资料显示，从9月起，广船国际董事会通过多项决议，公开挂牌处置多家子公司，甚至包括刚刚成立满1个月的子公司。
　　9月20日，广船国际披露，拟以公开挂牌方式以不低于3478万元评估底价转让位于湖南衡阳的商铺，以不低于1.2亿元的评估底价转让广州市红帆酒店有限公司，以不低于3380万元评估底价转让广州金舟船舶科技有限公司(以下简称金舟船舶)。
　　9月27日，广船国际再次披露，拟以不低于股权估值4.14亿元和减产损失补偿5.6亿元公开转让广船实业有限公司100%股权(以下简称广船实业)。
　　记者注意到，上述转让的子公司中，金舟船舶和广船实业均为今年8月末成立，这意味着这2家子公司在成立满1个月左右即遭到甩卖。
　　对此，广船国际证券部人士解释，“剥离子公司是公司的决策规划，主要是突出主业的策略，主要是资产重组团队在运作，具体原因暂时不清楚。”而广船国际在公告中解释，根据发展规划及考虑到今年完成收购中船龙穴后，主要精力都已投入到南沙厂区开展生产经营，为使公司资产配置更趋合理，提高生产效率，突出主业，公司适时开展低效资产处置及转让股权相关工作，以增加公司现金流，改善财务状况。
　　或成中船集团整合大平台
　　实际上，主营民营造船业的广船国际，在加速整合资产的背后，面临的是近年来低迷的业绩。
　　财报显示，在2011年以前，广船国际的净利润连续多年在5亿元以上，但2012年以后，因航运业不景气，其净利润降至千万元级别。今年上半年，广船国际实现营业收入38.87亿元，同比大幅增长47.4%，但受造船业毛利率下滑影响，净利润亏损2.71亿元，同比亏损增加近2.3亿元。
　　“收购黄埔文冲将大幅增厚业绩，大广船(广船国际、龙穴造船、黄埔文冲等)即将成形。”中信建投证券分析师高晓春在研报中表示，去年黄埔文冲实现收入100.9亿元、利润总额3.6亿元，而广船国际去年收入41.66亿元、利润总额0.28亿元，这意味着黄埔文冲的收入和利润总额分别是广船国际的2.42倍和12.86倍。
　　与此同时，业内人士认为，中船集团虽然很早就推动了广船国际在a股和h股上市，但相对于竞争对手中船重工推动整体上市来说，可谓“起了个大早赶了个晚集”。
　　资料显示，自2009年12月中国重工上市之后，中船重工集团就稳步推进整体上市工作，而中国重工在ipo后每一年几乎都有资本运作，累计已完成4步，逐步、稳健推进集团民船造修、核心军品及部分非船资产的注入。而中船集团的广船国际1993就在香港和上海两地上市，是国内首家造船上市企业，1998年又推动力了中国船舶在上海上市，但资产整合进度很慢。
　　“考虑到年初核心军品总装资产的注入，预计中船重工集团资产证券化率超过60%。而中船集团的资产证券化率在30%~40%。”高晓春认为。
　　“从2012年下半年中船集团新领导上任以来，针对中船、广船和*st钢构的一系列动作表明中船集团属地化整合正全面展开。从内在解决同业竞争的要求和外部与中国重工竞争的压力看，广船国际和中国船舶最终整合为一家的可能性大。”高晓春称。
　　但广船国际证券部人士称，“公司是否会作为中船集团主要上市平台暂时不能透露，需要投资者自己判断。”