“30亿”撬动“150亿” 船舶产业基金发力航运市场

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中国国际招标网 时间：2011.11.21

船舶产业基金希望扮演一种产业整合者的角色，以金融资本作为利器，整合船舶航运业，将航运产业做大做强，形成良性循环——
“前不久，中国航空技术北京有限公司、大连华瑞重工推进器有限公司、中远船务工程集团有限公司与船舶产业基金签署战略合作协议，资本、产业将有效对接，进一步助推航运业、金融业融合发展。”日前，天津国际航运中心一位负责人表示，船舶产业投资基金越来越备受关注，已经投资了60余艘国内外船舶，船舶总载重吨超过500万。这些基金投资的船舶预计在明后年陆续完工，然后投入市场化运作，助力天津国际航运中心和物流中心建设。
诞生：恰逢其时
国务院总理温家宝曾在主持召开国务院常务会议时提出，必须切实推进企业兼并重组，促进产业结构优化升级。而大型产业投资基金是推进兼并重组和产业升级的重要推手。其中，船舶产业基金正在朝这个方向发力。
船舶产业基金是经国务院同意、国家发改委批准组建的唯一一只从事船舶产业投资的基金。2009年12月底正式挂牌运营。基金为有限合伙制，中船产业投资基金管理企业为基金管理人，上海浦东发展银行为基金托管银行。
“金融危机的爆发，使本来已经产能过剩的船舶业再度雪上加霜。为缓解金融危机，国家先后出台十大产业振兴规划，船舶产业位列其中。”中国船舶工业行业协会会长张广钦表示，船舶基金的诞生恰逢其时。
据船舶产业基金方面负责人介绍，船舶基金主要对市场需求量大、回报率高以及国家经济战略发展急需的船舶进行股权投资，如大型油轮、散货船，以及LNG、LPG、滚装船、半潜船等科技含量高的特种船舶。船舶基金还将在船舶制造的上下游产业和相关领域进行股权投资，包括但不限于船舶主机制造、船舶通导设备制造、船舶曲轴设备制造等船用设备制造领域以及海洋石油设备制造领域。随着技术革新、一系列新的海事公约的生效、全球倡导低碳经济等大环境的变化，市场上缺少高技术、高适航性、低碳环保的运力。在此局面下，更需要通过引导性投资，促进船舶制造业进行技术革新，淘汰落后产能，调整产业结构，做大做强船舶工业。
据有关资料显示，江苏东方重工有限公司就是在业界资金的支持下，在新加坡成功上市。船舶产业投资基金在运营的半年里，已发出45艘新船订单，项目总额达150亿元，订购船只包括一系列好望角型、超巴拿马型、超灵便型散货船和多用途船。
张广钦指出：“从长远发展考虑，我国船舶产业和航运产业十分需要金融资本的介入，尤其是在经受了国际金融危机的严重冲击之后，通过金融资本整合产业链，从而促进产业健康发展就变得十分迫切和重要。”目前，船舶产业基金正试图整合航运业、船舶制造业、港口物流货主业和金融业的资源，进一步打通船舶业与资本的通道。因此，船舶基金将在产业资本、金融资本和社会资本融合上，为船舶企业提供更好的平台。
杠杆效应：“30亿”撬动“150亿”
船舶产业基金为永久存续基金，而一般的产业基金存续期不会超过十年，同时投资地域也完全不受限制。此外，由于船舶行业本身的特性，其基金运作中的杠杆效应在国内基金中属于个案。因此，船舶产业基金一位权威人士称：“船舶基金的杠杆效应是其他产业基金无法比拟的。”
专家分析：“船舶产业基金的首期募集近30亿元。由于一艘船舶的投资约4亿—5亿元，这使得30亿元的资金对于船舶产业基金投资的45艘船来说，对应的合同金额是150亿元。”能达到如此投资规模是因为船舶产业基金运作中的杠杆效应。
投资船舶是一个投入高、回收周期长的项目，如果运作不规范就会加大风险。这样一来，规范运作成为船舶产业基金的关键。“比如，船价已较高位下降了30%—40%，基本到底。而钢价、汇率、人工成本等都没有下降趋势的话，如果船价再降，船企就要赔本。因此，在此时订造低价位船舶肯定会有很高的回报率，这正是船舶产业投资基金发挥巨大作用的最好时机。”张广钦说。
船舶产业投资基金运作得当，就能够赚得较多的回报，但出现失误，其损失也非同一般。所以，在和国际规则接轨时，船舶产业投资基金的管理者要主动学习先进经验，规范管理，让投资者放心，这样才能让船舶产业投资基金最终发挥整合产业链的作用。
未来：投资企业股权
运营以来，船舶产业基金以良好的投资理念和精细的管理，吸引了不少社会资金。“目前，船舶产业基金正向大批船舶企业发出募资意向。”天津市副市长崔津渡说，“下一步希望船舶基金能和银行、保险、信托、证券以及保理结合，拓宽融资渠道。”
值得注意的是，社会资本和实业资本的结合矛盾在我国不同领域都存在。一方面，巨大的社会闲散资金造成流动性强劲的压力，由于这部分资金缺乏合适的投资机会，流向房地产、股票等市场频繁投机；另一方面，我国许多实业领域缺乏有力的资本支持，船舶市场就是其中一个。为此，张广钦曾指出：“从船舶市场情况来看，地方造船能力已经发展起来，造船量已占到市场的很大比例，民营骨干企业也成为了造船行业主力军。那么，资本市场上也应该逐渐改变这种局面，不应该只有国内传统的银行提供资金，而是应集中多方资金支持船舶市场发展。”
“后续可能会做企业股权投资，我们现在有项目储备，也可能会投资一些比较高端的船舶。”船舶产业基金内部人士说，“在投资标的选取上，我们会根据市场收益率、市场前景等因素来判断，但预期收益率至少要达到基金的收益底限才会投资。”
而有关后续募集资金的投资方向，船舶产业基金有关负责人认为：“我国需要成熟的资本运作方式帮助造船工业在困难期完成产业升级和调整。船舶产业基金近期尽量多做船舶投资，但是未来3至5年的运作方式不会主投船舶资产，主要是参与产业链的资源结构调整和整合、重组并购、高新技术开发投资、新型商业运作模式。”从成立到现在，资金投资方向仍以市场原则为主，在开展船舶资产投资的同时兼顾企业股权投资项目。
因此，船舶基金要完成如此庞大的低成本运力的建构，需要社会各界共同支持产业金融平台，拿到高端资源的低成本结构运力，形成一个常态循环的金融工具。只有这样，我国才能在战略资源和涉及国家安全的大宗货品运输上取得足够的市场份额，才能从根本上改善我国资源运输的薄弱环节。
资本与产业“联姻”好处多
近年来，我国造船业、航运业市场“温吞水”状态有所缓解，但是，资金的紧缺造成了行业发展不畅。在此背景下，船舶产业基金的横空出世给行业注入了“兴奋剂”，资本与产业的“联姻”带动了产业的延伸与重组。
自船舶产业基金建立以来，资本市场与船舶、航运市场开始实现成功对接：浙江民营企业庄吉集团出资1亿元投资该基金；多家银行超过300亿元授信该基金；江苏东方重工借助该基金支持在新加坡闪亮上市；中远船务等三巨头与该基金签署战略合作协议。
实践证明，船舶产业基金通过发挥直接募集国家、地方以及民间等各方面资本的作用，带动了大量资本投入到船舶、航运及相关上下游产业链条上。换句话说，产业资本、金融资本和社会资本的融合，积极推动了航运、船舶制造、货主物流等产业链资源的整合。
再观国际造船大户，“基金”的支持更是主因之一。日本三菱重工、三井造船等大集团都与银行、财团紧密结合在一起，金融资本已构成日本造船集团和航运企业的纽带，无论是船市繁荣还是萧条，日本这种金融资本和产业资本相结合的模式都显示出很强的优越性。
相形之下，我国的船舶产业基金方兴未艾。
船舶产业基金是改变单一融资结构、丰富融资渠道的有效方式。但值得注意的是，投资船舶制造又是一个高投入、回收周期长的项目。如果运作失当，风险防范措施不力，就会使船舶制造和航运产业发展再陷瓶颈。所以，只有规范管理，让投资者放心，船舶产业基金才能做大做强，才能发挥整合产业链的积极作用。

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