调整造船与船配结构

忧郁的人

金融危机以来，船舶全行业面临调整。这一轮调整给船舶行业带来了深远的结构化影响，船舶行业呈现显著分化趋势。船舶企业的订单集中度日益提高，大型船舶企业和中小船舶企业的经营状况分化日益明显。 　　船舶企业订单集中度提高 　　据中国船舶工业协会《2011年上半年船舶行业经济运行分析》统计，2011年上半年，我国新承接船舶订单2,160万载重吨，同比下降9.2%。统计范围内约有半数企业没有接到订单，重点监测的43家船舶企业中也有10家没有接到订单，船舶订单更加向综合实力强、船东质量较好的大型船舶企业集中。从船舶企业的上市公司来看，经营状况同样呈现分化趋势，喜忧参半。 　　中国重工上半年造船完工量达到540.4万载重吨，较2010年同期增长41.6%，远高于船舶行业整体4.4%的同期增长率；船舶开工477.9万吨，较2010年同期增长7.67%，再创历史同期新高；新接民船订单320万载重吨，合同金额达86.7亿元，较去年同期增长69.25%。截至2011年6月30日，公司手持船舶订单2437万载重吨，已排产至2014年，给未来公司业绩的持续增长奠定了雄厚的基础。 　　相比之下，其他船企的经营业绩略显平淡。中国船舶上半年完工交船24艘，377万载重吨，吨位数同比减8.76%；承接新船订单8艘，63.82万载重吨，累计手持船舶订单104艘，1785.97万载重吨；据广船国际上半年造船完工10艘，新获造船订单7艘，28.4万载重吨，累计手持造船合同订单46艘，195.91万载重吨。 　　军工海工助推船企发展 　　在船舶市场调整的过程中，大型船舶企业通过业务组合调整的方式在一定程度上缓解了来自造船业务的压力。从大型船舶企业上市公司的财报来看，军工业务与海洋工程业务是两个重要支柱。 　　中国重工是我国海军舰船装备产品的主要供应商之一，其军工业务包括：“舰船用柴油机及部件、舰载武器发射装置、舰艇用导航设备、舰艇用通讯设备、军用加固计算机、舰艇用传动装置”等，还包括“水面舰艇、核潜艇等核心军工业务除总装外的下料、分段、舾装，上游的舰船装备、舰载武器，以及部分非核心舰艇建造”等业务。2011年上半年财报显示，军工收入占比达11.8%。考虑到军工业务利润的稳定性和持续性，无疑这将成为中国重工未来年度应对船舶市场调整的重要支柱。 　　中国船舶、广船国际无一例外地都同时选择了海洋工程业务作为应对船舶市场调整的重点突破口。 　　与造船业类似，中国在海洋工程装备的建造上同样有着人力成本和原材料成本的优势，建造基础设备已经具备一定规模，预计全球造船产业向中国转移的进程将再一次在海洋工程产业上演，中国将成为未来全球海洋工程装备的建造中心。继2009年中国重工为美国NOBLE公司建造的NDB第六代3000米深水半潜式深海钻井平台成功交付之后，2011年中国船舶也向中国海油总公司成功交付了3000米深水半潜式深海钻井平台。这代表着中国海洋工程业务最高技术能力已经可以参与国际海洋工程领域的竞争。2011年上半年财报显示，中国重工的海洋工程接单量呈现了爆发式的增长，新接海洋工程平台订单5座，合同金额达45.73亿元。中国船舶今年新签订了2座自升式钻井平台订单。 　　对大型船舶企业来说，在船市调整过程中，军工业务与海洋工程业务将成为其未来较长一段时间内的业务发展重点，而且这两块业务的盈利状况也将构成其未来较长一段时间内的盈利支撑点。 　　大型船企或将迎来发展良机 　　危机中同样蕴含着发展机会，对大型船舶企业来说，尤为如此。无论是借鉴国外造船业市场发展历程，还是国内宏观政策支持，都预示着大型船舶企业在这一轮危机中的发展机会引人关注。 　　大型船舶企业有选择性地参与行业整合。韩国造船业在1997年金融危机后的发展历程显示，现代重工收购了尾浦造船和汉拿重工；大宇造船也是在大宇重工破产债务基础上整合其他的造船企业而形成。自去年底以来，我国沿海沿江部分地区已经出现了整合浪潮，但在大型船舶企业介入之前，受限于造船技术能力、船型研发能力、市场拓展能力，这种区域性整合很难从根本上扭转中小船舶企业经营进一步恶化的趋势。预计随着船舶行业的低位调整，国内船舶企业经营状况将进一步分化，这为行业整合带来了业务机会，然而，由于大型船舶企业的产能同样存在利用率的问题，因此，为了配合中长期发展战略的需要，类似于韩国的经验，大型船舶企业可能会选择一些在部分区域、部分技术领域有优势的中小船舶企业进行整合。 　　订单进一步向大型船舶企业集中。由于远洋贸易持续低迷、国际海事组织不断提高船舶建造公约规范等强制性技术门槛，因此近年来船舶订单呈现出船型由散货船向油船调整、同种船型技术要求提高的趋势，这些都进一步推动中小船舶企业经营恶化，同时，高技术含量订单向技术能力更强的大型船舶企业集中。大型船舶企业上市公司的财报显示，中国船舶的业务发展呈现了散货船订单进一步集中、以计提财务风险应对国际船舶建造技术门槛提高的趋势：以外高桥为例，2010年新接29条船舶中，23条是散货船；同时，应船舶结构共同规范公约实施的要求，自2010年以来中国船舶已经计提了8.97亿元的预计负债。另一方面，中国重工的业务发展呈现了船型进一步向军工和高技术船转移、以促进技术发展应对国际船舶建造技术门槛提高的趋势：军工船业务占比首次达到业务的11.8%，油轮等高价值船舶比例提高；同时成为世界第十家、国内独家提供符合《压载水公约》要求的船舶压载水处理系统的供应商。预计随着船舶行业的持续低位调整，订单将在现有基础上进一步向大型船舶企业集中，中小船舶企业经营状况可能会进一步恶化。相比发达国家，我国船舶工业产业的集中度还有较大的上升空间：2010年，我国造船完工量位居国内前三位的造船企业，其完工量的总和占全国造船完工量的25%，而韩国造船行业的这一数字为53.2%。 　　大型船舶企业引领产业升级机会。海洋工程业务是国家近年来重点推动的业务，先后出台了《国家战略性新兴产业发展十二五规划》及《海洋工程装备制造业中长期发展规划》，着力引导造船企业利用现有产能进行产业升级，进一步向海洋工程领域拓展。沿海沿江的部分地方政府已经先期推出产业升级的规划纲要，然而对中小型船舶企业来说，尽管拥有充分的建造能力，产业升级仍需要克服大量的现实问题。随着国家进一步出台扶持海洋工程业务发展的政策，预计地方政府可能会根据自身情况有选择地牵线引入合适的大型船舶企业，打造配套园区和产业基地，推动当地中小船舶企业的产业升级